随着期货市场的蓬勃发展,投资者在进行无风险套利时越来越关注期货市场中的交易成本问题。投资者如何有效的减少交易成本,降低交易风险至关重要。本文主要研究隐性交易成本方面,重点考察中国金融衍生产品市场隐性交易成本中的冲击成本,以衡量期货市场的流动性。机构投资者在期货市场进行大额交易时,要在考虑冲击成本的情况下制定大额指令执行策略,从而减少交易成本,提高收益。研究的主要内容如下：(1)提出中国股指期货市场的冲击成本的定义公式,并用中国沪深300股指期货市场高频数据进行实证研究。研究结果表明,沪深300股指期货市场的冲击成本显著存在,但要比股票市场冲击成本小,并且买卖之间不存在不对称性。(2)构建基于中国金融衍生产品市场的冲击成本影响因素线性回归模型,并对沪深300股指期货交易的高频数据加以实证。研究结果表明,指令规模对冲击成本的影响较大。买方指令下,指令规模和日价格变动与各冲击成本成正比,日结算价和日持仓量成反比,卖方指令则与买方指令相反。(3)构建期货无套利定价区间模型,在考虑存在冲击成本和忽略冲击成本两种情况下,利用沪深300股指期货市场数据进行实证分析。分析结果表明,在考虑了冲击成本后,期货市场的无套利区间放宽,并且套利机会减少,套利深度降低。