股权分置是我国股票市场特有现象，反映了传统经济体制在新体制的胚胎中的延续。股权分置改革实施两年多来，在恢复投资者信心、提高上市公司质量和合理配置资源等方面产生了积极作用。股权分置改革是我国一项强制性制度变革，截止2007年6月30日己基本完成，本文通过分析股权分置改革前后市场的有效性，以及市场对公司内在价值的反应程度或偏离程度，以达到从市场反应效应角度检验股权分置改革目标完成情况的目的。本文以实证研究为主，规范研究为辅，采用事件研究法及回归分析方法，重点分析股权分置改革前后市场反应效应。市场有效性不仅是资本市场健全发展的主要标志，而且是许多传统理论的基本前提。一般采用事件研究和市场异象来对市场有效性进行研究，但从股票市场过度反应的探讨中可知，过度反应是一种进行市场有效性研究的好方法。本文主要应用累积超额收益模型判断已完成股权分置改革深市制造业上市公司的市场反应情况，是否造成过度反应或反应不足，以及反应的影响程度，并分析对制造业上市公司相关群体利益再分配的影响。然后，根据前一研究结果，进一步从公司层面和市场层面相结合来分析股改的市场反应效应。应用剩余收益估值模型(RIVM)，计算制造业上市公司的内在价值，并与每股股价进行比较，判断股改完成前后制造业上市公司的内在价值与股价的相关性是否显著提高。本文的研究为我国股权分置改革完成后全流通股票市场建设有一定的借鉴意义，也为从理论上建立有效市场提供现实基础。