IPO抑价是指首次公开发行上市的股票定价较低,首日交易价格大幅上涨,导致上市首日收盘价高于发行价,产生超高收益率的现象。IPO抑价现象广泛地存在于全球各国的股票市场中,但中国的IPO抑价远高于其他国家和地区。IPO抑价过高会产生一系列的问题,如导致资源配置效率降低、加剧股市的非正常波动等。本文将企业的微观特征与宏观环境相结合,研究市场环境、会计稳健性与IPO抑价之间的关系。由于公司所在地区的市场发展状况、上市时股票市场的态势都会对IPO抑价产生影响,因此,本文将市场环境分为制度环境和市场态势两个方面进行研究。具体地,本文研究了三个问题。第一个问题是,会计稳健性对IPO抑价的影响;第二个问题是,制度环境对会计稳健性与IPO抑价之间关系的影响;第三个问题是,市场态势对会计稳健性与IPO抑价之间关系的影响。通过全样本回归和分组回归,得出以下研究结论:(1)会计稳健性与IPO抑价呈显著负相关,即会计稳健性能够显著降低IPO抑价水平;(2)公司上市当年所在地制度环境较好时,会计稳健性与IPO抑价显著负相关;公司上市当年所在地制度环境较差时,会计稳健性与IPO抑价依然呈负相关,但不显著。(3)在熊市市场态势下,会计稳健性与IPO抑价显著负相关,在牛市市场态势下,会计稳健性仍然与IPO抑价呈负相关,但不显著;(4)取消预缴款制度会造成IPO抑价升高;(5)相对于主板市场而言,在中小板和创业板上市的公司其会计稳健性对IPO抑价的影响更显著。基于本文研究内容及所得出的结论,本文提出了以下政策建议:第一,IPO公司应重视会计稳健性的作用;第二,加强各地区制度环境建设;第三,改善投资者结构,提高投资者专业素养;第四,加强信息披露监管,完善信息披露机制;第五,完善股票发行制度,推进注册制改革。