本文主要利用三阶段(两个阈值)的阈值误差修正模型确定无套利区间,并运用到股指期货期现套利中。首先运用极大似然估计法检验我国沪深300股指期货和股票现货之间的动态调整关系,然后基于阈值误差修正模型建立期现套利策略,并进行套利效果分析。首先提出三阶段阈值误差修正模型,并利用SupLM统计法检验阈值误差修正模型中阈值的个数,同时利用Hansen和Seo(2002)所运用的格子搜索法确认阈值的取值。然后运用最大似然估计法对三阶段阈值误差修正模型进行估计,这在Martens等(1999)的研究中也有提到。我们发现三个阶段中调整系数是不同的,也就是说调整速度的变化依赖价格偏离的变化,同时估计结果也证实股指期货、现货之间存在非线性动态调整关系(长期和短期内均有),期货价格对现货价格的影响比较显著,但是股票现货价格对股指期货的价格的影响则不是很显著。这证明了期货价格对于价格偏离有弱外生性的观点,可以推测出期货价格独立于价格偏离度,且对于现货价格的变化不产生反应。其次,我们将三阶段阈值误差修正模型运用到我国金融市场中,利用我国市场沪深300股指期货价格以及沪深300股票指数价格(一分钟高频收盘价数据)进行实证估计,证明我国沪深300股指期货和股票现货之间的误差修正项可以由一个三阶段(两个阈值)的阈值误差修正模型来进行描述。然后基于三阶段(两个阈值)阈值误差修正模型来构建期现套利策略,将模型所得阈值确认为无套利区间的上确界和下确界,选取合适的外样本数据和合适的套利时机进行套利运作,并给出了套利结果,最后得出套利成功的结论,这对投资者的实际套利操作有着非常重要的意义。