企业在中国境内上市难度大、耗时长已成为业界共识,而境外直接上市存在各种限制条件。2000年新浪在纳斯达克的成功上市,打开了以VIE模式境外上市的新纪元。VIE模式境外上市难度较小、速度较快且可规避行业限制,一定程度解决了众多企业发展过程中的融资难题,通过海外上市、达到扩充资本、拓展海外业务等目的。目前对VIE模式的讨论大多集中在法律方面,很少有文献具体分析我国企业境外上市VIE架构如何搭建,以及VIE上市后的绩效情况。在新环境下如何选择上市方法,上市前期如何搭建VIE架构及上市后续绩效、管理、税务风险等也成了新的问题。基于上述原因,本文选取平安好医生为案例公司,平安好医生为我国第一家从A股(平安集团)上市公司拆分,采用VIE模式实现海外上市的“互联网+医疗”公司,具有较强的代表性。本文通过分析平安好医生采用VIE模式实现在香港联交所上市的动因、过程特点和绩效,为处于负面清单行业中的规模较小,前期盈利能力不稳定,潜力大的企业提供了海外上市的借鉴经验与参考价值,从而丰富了企业境外上市的理论,并提供一定的操作指导和经验借鉴。本文在研究方法上主要选用了文献分析法、比较分析法、财务分析法和经济增加值法EVA。具体研究内容如下:首先,介绍了平安好医生所处行业及公司的经营业务,参考VIE模式上市动因文献,并结合案例及新时期政策,具体分析平安集团选择分拆平安好医生通过VIE模式境外上市的原因;其次,分析平安好医生搭建VIE架构过程在结构设立和控制权方面的独特之处;接着,从经营绩效、财务绩效、市场表现、内在价值四个角度分析平安好医生境外上市效果,并对上市绩效做了整体评价,同时分析了公司上市后的机遇与风险;最后,得出结论:平安好医生选择VIE上市的原因与其商业模式密不可分;平安好医生VIE结构的重组及控制权层面的设计即保证了股东利益及内部意见一致性,又在对子公司保持控制权的同时将增加价值计入母公司;VIE上市给平安好医生在财务、价值、市场和经营表现等多方面带来了一定程度的积极效应。除此之外,本文在企业未来选择上市方式、VIE架构搭建过程中的设计、VIE协议下风险防范措施三个方面给出了具体的建议和改进措施,为今后拟在境外上市的相关企业,提供一定的操作指导和经验借鉴。