【摘 要】
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2010年4月,中国金融期货交易所（简称中金所）上市了沪深300股指期货合约,为投资者提供了套期保值工具。2015年4月,中金所上市了中证500和上证50股指期货合约,丰富了我国的股指期货品种,并与沪深300股指期货形成补充,有利于防范与化解股市风险,完善了我国的金融市场体系。本文首先介绍了股指期货的套期保值理论基础,然后应用中证500和沪深300股指期货在2019-2020年的两年高频数据,对其
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2010年4月,中国金融期货交易所（简称中金所）上市了沪深300股指期货合约,为投资者提供了套期保值工具。2015年4月,中金所上市了中证500和上证50股指期货合约,丰富了我国的股指期货品种,并与沪深300股指期货形成补充,有利于防范与化解股市风险,完善了我国的金融市场体系。本文首先介绍了股指期货的套期保值理论基础,然后应用中证500和沪深300股指期货在2019-2020年的两年高频数据,对其进行了描述性统计、单位根检验以及ARCH效应检验,利用GARCH模型估计套期保值比率,并从风险最小化原则出发,比较了两只股指期货套期保值的绩效差异。在此基础上,本文进一步研究了套期保值期限和数据频率对套期保值绩效的影响,最后对本文的主要结论进行了稳健性检验。实证表明:沪深300股指期货的套期保值绩效比中证500高,说明沪深300股指期货的风险对冲能力更强,但是中证500股指期货的套期保值比率比沪深300低,说明中证500股指期货的套期保值成本更低。套期保值期限和数据频率都能影响套保绩效,期限越长,套期保值绩效会越高;数据频率越低,套期保值绩效也会越高。以上研究结论说明,在套期保值过程中应将期货品种、套期保值期限和数据频率考虑其中,使股指期货的套期保值功能得到有效发挥。
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