PPP模式在我国基础设施建设领域正在得到大力推广和应用,而建筑行业普遍存在的高负债问题制约了许多建筑企业投融资业务的开展,阻碍了企业发展和转型升级,加上投资PPP项目的前期资金需求量大、项目整体耗时长,在当下我国推行的供给侧结构性改革背景下,PPP项目公司由社会资本方控制的话,社会资本方需要将PPP项目公司的所有负债表现在其资产负债表中,极易引起杠杆率暴涨,这无益于迎合我国的政治方针。而国企央企的监管更严格,其表外融资需求相较于民营企业更强烈。在过去的PPP项目表外融资研究中,一般默认PPP项目表外融资会提升企业财务效果,近年来越来越多的企业提出PPP项目表外融资行为会带来巨大的财务风险以及弱化企业盈利能力,企业微观层面的实证检验结果证实了这些财务后果的存在,明确了PPP项目表外融资对企业财务后果存在负效用,但是,既然PPP项目表外融资行为不利于企业财务后果,那为什么世界范围内仍然存在广泛的PPP项目表外融资活动呢?目前学者的研究并不能很好地解释这个问题。本文从企业融资结构角度出发,深入研究PPP项目表外融资对企业财务后果的影响。本文从相关理论基础出发,介绍了企业融资结构、PPP项目表外融资及企业财务后果三者的关系;分析了去杠杆的大环境下我国的PPP项目表外融资受到了企业融资结构怎样的影响;讨论了社会资本方对PPP项目表外融资是否会提升企业财务后果以及融资结构会如何影响PPP项目表外融资及企业财务后果的关系等三个方面的问题。本文选取了2015—2018年所有PPP概念股上市公司的数据为样本,对上述理论分析进行实证检验,结果基本验证了本文所进行的理论分析。最后,通过理论和实证两方面的研究,文章得出以下结论:(1)融资结构中杠杆率高的上市公司更倾向于进行PPP项目表外融资。(2)进行PPP项目表外融资并不会提升企业财务后果(3)当企业融资结构杠杆变高时可以缓解PPP项目表外融资对企业财务后果的损害。本文最后根据研究结论提出了几点建议:一社会资本方需改善自身融资结构尽量避免PPP项目表外融资,或者通过增强自身实力削弱PPP项目表外融资对企业财务后果的消极影响;二是争取合理的投资回报,提高盈利能力,降低财务风险,防止因财务后果表现不佳而严重打击社会资本方参与PPP项目的意愿;三需要政府从PPP项目表外融资动机及PPP项目表外融资信息透明度两方面加强PPP项目表外融资的监管,控制PPP项目表外融资。