自2005年我国进行股份制改革之后股票市场进入全流通时代,但由于我国市场结构存在缺陷、相关法律法规不完善、操纵现象频发,导致股价不能正常反映企业内在价值。为改善此类情况,市值管理应运而生。2014年,新“国九条”虽提倡上市公司建立市值管理制度,但由于市值管理的研究仍存在诸多争议,市值管理的定义和标准未能得到统一,也给了不法分子滥用市值管理概念可乘之机。2014年,证监会指出近期许多上市公司将股价操纵包装为合法合规的市值管理行为,打着政府鼓励的旗号大肆侵害中小投资者利益。这也是证监会历史上首次将以市值管理为名的新型股价操纵行为纳入监管范畴。基于此背景,本文选取了恒康医疗股价操纵案,作为证监会历史上首例签订市值管理协议,配合违规信息披露被定性为股价操纵并处罚的案例,具有典型性和特质型。本文首先梳理了市值管理和股价操纵相关的文献及理论,运用对比分析法找出两者之间的异同点;其次,运用案例分析法对证监会处罚的33起股价操纵案件进行分析,从操纵手段、经济后果及操纵成因三个方面总结我国证券市场中股价操纵行为的一般性特点;接下来,运用案例分析对恒康医疗这一典型案例的操纵过程进行分析,找出恒康医疗操纵行为的操纵动因、手段以及产生的经济后果,并将之于市值管理进行对比。最后根据研究结果分别对监管者、上市公司和投资者提出相应的建议。本文通过研究发现,恒康医疗以市值管理为名的股价操纵行为完全颠倒了市值管理中以合法合规的资本运作这一因来追求正向影响市值这一果的因果关系,阙文彬为实现公司的转型扩张,频频通过股权质押和减持套现来筹资,操纵过程中虽签订了所谓“市值管理”的协议,但通过市值管理三个维度来看,其行为与真正的市值管理截然不同。根据研究结论,本文认为监管者角度应出台市值管理制度建议、加强信息披露,上市公司应当完善治理结构、运用合法合规手段实现自身发展,并认为投资者应当理性判断、谨慎投资,以保护自身利益不受损害。通过对参与主体的行为规范,来确保市值管理的良性发展的同时抑制此类操纵行为的再次发生。