二十世纪九十年代,受益于中国对外开放政策,国内企业开始尝试海外融资,随着中国加入WTO,以TMT行业为代表的科技企业迅速崛起,融资需求越来越大,而政府出于意识形态和国家安全方面考虑不允许外商投资此类新兴产业,综合考虑国内外融资环境后,大量外国资本助力的新兴产业公司纷纷选择赴美、赴港上市。20年间,一共出现了五次赴美上市高潮,2010年全年赴美上市中概股数量达到64家,中概股赴美上市达到顶峰。2010年下半年开始,中概股在美国市场却迎来了罕见的信任危机：专业做空机构的攻击、投资者的质疑、监管环境的不适等原因促使中概股主动或被动退市,寻求回归A股方法。2011年到2015年,已经完成私有化或收到私有化要约的中概股数量为前20年的10倍。2015年,A股暴涨,暴风科技拆除VIE架构后在创业板登录,创造了A股连续30个涨停的记录,当年收到私有化要约的中概股超过30家,掀起了回归热潮。2015年12月,分众传媒顺利完成私有化—拆VIE结构—A股借壳上市全流程,作为第一家成功从美国市场回归的中概股,为后续中概股回归提供了重要参考。之后,中概股回归路径不断创新,出现了完美世界被A股上市公司完美环球并购和搜房网分拆业务借壳万里股份回归案例,但是这些路径都是针对回归A股主板市场设计的,在2016年5月6日证监会明确表示对中概股借壳上市趋严监管情况下,中概股回归主板路径明显受阻,而对于正在进行私有化或者私有化已经完成的中概股来说,资金成本压力巨大,回归方式急需进一步创新。2015年12月6日,百合网公告透露合并世纪佳缘消息,作为第一家回归新三板的在美上市中概股,而且是以合并同行业竞争对手方式回归新三板市场的中概股企业,在监管趋严形势下,世纪佳缘无疑成为了此次中概股回归热潮中被关注的焦点。处于转型阵痛期的世纪佳缘,为何会开辟如此不同的路径?整个过程又是如何操作的?这种模式的开创会给世纪佳缘带来什么收益和风险?这条路径是否具备可行性和可复制性?这条路径可以给予我们什么启示?开创新事物的第一家,往往最值得关注与研究。本文以世纪佳缘借并购方式回归新三板为案例,运用对比分析、图表分析、财务指标分析以及文献分析的方法,对中概股回归的概况和背后原因进行了总结,通过对比世纪佳缘创新回归路径,归纳出新模式的主要优势,探究此路径的风险状况和推广价值,得到启示,并针对不同对象提出建议。文章主要分为以下六个部分。第1章为绪论,着重介绍了本文的选题背景、研究意义,概述了中概股回归现状,以及相关文献综述,同时介绍了本文的研究方法与框架；章节最后指出论文的创新与不足。第2章是中概股回归概况。该章节分别从三个方面对中概股回归进行介绍。首先概述了中概股回归现状；接着,分析了中概股回归原因；最后探讨了在美上市中概股回归新三板路径。第3章是世纪佳缘并购回归新三板案例概况。分别从案例介绍、交易各方、交易结构及交易过程和交易后结构四个方面概述世纪佳缘并购回归新三板案例。第4章是世纪佳缘并购回归新三板市场案例分析与探讨。该章节分别从并购回归原因、回归优劣势及可行性和可复制性分析四个方面展开。第5章是中概股回归新三板市场的思考。该部分对中概股回归涉及三大主体提出相应启示与建议。第6章得出结论。本文得到了如下结论。世纪佳缘在针对自身业务特点和经营特点的情况下,以被百合网并购方式回归新三板市场。这种不同于主流回归A股主板市场的创新方式虽然在表面上会使世纪佳缘获得种种好处,尤其是同行业巨头横向并购,产生协调效应,大大降低行业竞争成本；但背后整合风险依然值得持续关注。是否回归国内市场,回归主板还是新三板市场,以哪种方式回归,都是中概股企业需要根据自身实际情况慎重进行的抉择；广大投资者对于中概股回归需要具备清醒认识,要明确2015年以来中概股回归背后隐藏的风险,回归价值投资者角度,对那些仅仅想回来圈钱的中概股保持警惕；在保护广大投资者利益不受侵犯同时兼顾企业融资需求方面,中国监管机构可以学习美国市场,强调事中监督,让信息披露更加透明,而不是集中于事前审核。对于新三板来说,要开放更多的自由,让机构投资者在市场上进行充分沟通,从而选出真正有价值的企业进行投资。综上,世纪佳缘并购回归新三板市场走出了极为重要的一步,虽然目前无法从总体上判断利弊,但是为众多中概股提供了参考。这种顺应监管趋势的创新给其他中概股企业、投资者和监管层的冲击远比单纯获取更多利润珍贵。本文主要贡献有三点,分别为：一、世纪佳缘作为第一家选择以并购方式回归新三板市场的在美上市中概股,市场和学术界都缺乏相关研究资料。本文详细探究世纪佳缘选择此种方式回归的原因、可行性和可复制性,为以后的中概股回归提供参照素材。二、目前学术界还没有系统性梳理中概股回归全流程,本文以世纪佳缘为研究对象,对目前市场上中概股回归全流程及各步骤要点进行归纳,算是对文献进行了一些补充。三、本文通过案例,最终将应对中概股回归建议推广到投资者和监管者层面,希望能够为国内资本市场的发展贡献自身一份力量。同时本文相关参考资料都是2015年和2016年的最新数据,也具备一定时效性。