国际油价波动对人民币汇率影响及传导路径的实证研究

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在国际经济领域中,汇率一直是众多学者关注的话题,伴随经济全球化的到来,影响汇率变动的因素也趋于多元化,因此研究汇率与多种经济变量之间关系的文章层出不穷,其中就涉及包括经济总量、通货膨胀率等经济变量同汇率间关系的研究。然而随着研究的深入,国际油价波动对汇率的影响则受到越来越多的关注,鉴于中国长期作为世界主要能源消费国的身份,研究油价波动对于中国经济的影响便具有较为深远的意义。自2016年10月1日,人民币被正式纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,人民币也开始成为世界所关注的焦点,人民币汇率同世界经济的联动性便成为值得探讨的话题,因此研究国际油价波动对人民币汇率影响对于中国及全球都具有一定的研究价值。截止目前,针对油价波动对人民币的影响多局限于两者间影响的直接关系上。本文引入克鲁格曼理论描述国际油价波动对人民币汇率的影响路线上涉及的经济变量。在实证模型构建上,本文采用向量自回归(VAR)模型研究在人民币国际化过程中,国际油价通过何种经济变量对人民汇率造成影响并说明影响程度,利用脉冲响应函数说明在人民币加入SDR前后油价波动对人民币影响的变化。研究结果显示:第一,国际油价波动与人民币汇率之间存在长期的负向相关关系;第二,国际油价对人民币汇率的影响通过物价水平传导较国际收支途径更显著;第三在人民币加入SDR前后,石油价格波动对人民币汇率的影响周期会缩短。针对国际油价对人民币汇率影响的复杂关系,中国政府应重视调节国内石油使用力度,整合能源使用方向,建立多能源渠道,铸就全面的、牢固的能源调配系统。通过引入新能源缓冲因石油危机而带来的紧张局面,届时降低因油价波动对人民币汇率的冲击,进而保护中国金融系统的安全预期;对于人民币汇率,则应改善人民币汇率的形成机制,调节政府管控职能,通过建立与国际经济的市场交流建立合理的接轨机制,克服当前汇率形成机制的局限性,为人民币实现国际化做准备。
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