中国汇率制度对总产出影响的实证分析

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汇率制度与总产出的关系是作为一种汇率制度与经济绩效之间的关系的组成部分来表述的,研究的目的是从这个角度来看不同国家汇率制度对不同经济的总量影响是怎样的,并以此来评价汇率制度影响本国现在的经济与否以及影响的大小。没有一种汇率制度可以适合所有的国家和一个国家所有的时期,本文认为汇率制度的好坏与其作为未来的货币调控指标能否对我国的经济发展有有效的调控作用,在此假设上分析我国的总产出对不同汇率制度的相关性、敏感性。由于一国所宣称的汇率制度与其实际上所实行的汇率制度之间可能存在着很大的差异,因此本文根据我国实际上实施的汇率制度来研究汇率制度与总产出,研究了改革开放以来汇率制度变动对总产出的影响,重点说明在2005年的汇率制度改革之后的我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度对总产出的影响较以前变大了。文章首先总结前人关于汇率制度的分类,分析出中国的改革开放以来汇率制度实际上只是发生了一次实际上的变化,通过设定虚拟变量代替汇率制度这个不宜量化的变量,通过其系数的显著性量化说明的制度对总产量是有影响的;因为实际有效汇率在研究汇率制度影响中的作为良好指标的作用,文章以实际有效汇率与总产出的影响层面反映汇率制度对总产出的影响,并在分析汇率对产出的影响传递机理后,采用一个理论框架,在此框架上,,文章是通过两个阶段的分别回归做出比较,以2005年7月作为分界点,运用协整检验的方法分析人民币实际有效汇率与总产出的长期关系量化表示汇率制度对总产出的影响,接着运用误差协整模型探讨了人民币实际汇率变动对总产出影响的短期动态机制。最后给出结论,汇率变动与总产出呈正相关关系,汇率贬值对总产出的作用是扩张性的,而不是收缩性的,反之,汇率升值对总产出的影响是收缩的;无论从长期还是从短期看,人民币实际汇率的变动对总产出的影响都是相对比较微弱的,但是作为汇率制度改革——2005年汇率制度改革之前的盯住汇率制度在长期短期的影响都是非常有限,而再2005年汇率制度改革后产出在短期内是很有效的,在长期内的影响也较汇改之前对总产出的影响要大。
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