主权评级是评级机构对主权机构(通常是主权国家)的违约风险的判断,它实质上也是对一国宏观经济状况的一种判断。在金融市场中,信用评级机构以自身的声誉与专业评级技术为保证,给出主权评级。评级等级的公布,解决了金融市场信息不对称的问题,从而使投资者更为充分的了解市场。主权评级的高低会直接影响到一国在国际金融市场上的融资难以和融资成本,所以评级机构充当着“金融裁判”的角色,理应对经济变化做出预警,并确保评级的客观性。但是对东亚危机和欧债危机时期,评级机构做出的主权评级调整幅度的观察后可以发现,主权评级的变化与经济周期存在正向关系。考虑到评级机构给出的主权评级又会反过来影响其各国的经济,高估会正面影响一国经济,而低估会使其经济受到巨大损失,所以主权评级是否具有亲周期性值得探讨。本文对主权评级亲周期性的证明方法主要分成两个步骤：第一步使用80个国家2000年至2011年的年度面板数据,构建主权评级模型,考察深陷欧债危机的几个国家的主权评级变化过程,证明主权评级与经济周期的正向关系；第二步使用欧洲17个国家2000年至2011年的季度面板数据,通过格兰杰非因果性检验,证明主权评级调整和利差变化的相互作用关系。综合这两步的结果,得出主权评级具有亲周期性的结论。