股票市场是现代金融投资研究的一个重要课题,我国的股票市场起步较晚但发展迅速,而多层次的资本市场体系建设是我国现代股市发展的关键。新三板市场即中小企业股份转让系统于2013年正式成立,并且已由试点走向全国运作,发展势头迅猛,而新三板市场的发展又与主板市场有着不可分割的关系。为了能找出新三板市场未来的发展方向和给投资者更好的投资建议,本文选取2015年至2016年全年的数据,以新发布的三板成指作为新三板指数,以沪深300指数作为主板指数,对两者分别建立ARCH族模型研究市场的波动聚集性、波动非对称性等各方面特征,并将两者进行对比分析。研究结果表明我国新三板指数呈近似正态分布,收益与风险不存在显著关系,市场存在杠杆效应,同等条件下利好消息引起的波动要大于利空消息。而主板市场呈非正态分布,在整体时期和相对平稳时期不存在显著杠杆效应,而在相对牛市和相对熊市时期存在杠杆效应,且不论在什么时期均不存在显著关系。主板市场和新三板市场存在明显的协同关系,但两者的风险性和针对风险的控制还有着较大不同,投资者应针对不同市场的不同特征选择适合自己的投资方式。