自2010年开始,以浑水、香橼等研究机构对上市公司蓄意做空为导火索,美国资本市场上刮起了一股中概股私有化的浪潮,许多海外上市公司纷纷选择私有化退市。私有化不同于被强制退市,它是一种主动的资本运营方式。寻求上市是大多数公司的目标,可是为什么一些海外上市公司却反其道而行之,选择私有化退市?本文便对近年来发生在美国资本市场上的中概股私有化现象进行研究,深入探讨它们私有化背后的动机。西方学者对私有化进行研究时,通常以一个国家在一段时间内选择私有化的所有公司为研究对象,与国外的研究方法不同,本文选取的研究对象是近年来赴美上市而后选择私有化的中国公司。首先,作者对国内外就上市公司私有化动机的研究成果进行了回顾,在理论分析的基础上提出本文的研究假设:当上市公司的股价被低估、自由现金流持有量过多、代理成本比较高、税收负担比较重或公司增长前景比较暗淡时,上市公司会倾向于选择私有化退市。然后,根据行业、资产规模等选取了一组和私有化公司数量相同的上市公司作为配对样本。其次,对所选取的全部样本进行了描述性统计分析和Logistic回归分析,通过实证分析结果得出如下结论:第一,对于赴美上市的中国公司而言,持有的自由现金越多,私有化的可能性越大;第二,公司未来的增长前景越暗淡,上市公司越倾向于选择私有化。但其他的假设并未得到实证的检验。由于上市公司私有化的主要方式是管理层收购,接着作者对以管理层为要约方来实现私有化的公司进行了再研究,实证结果同样表明自由现金流和公司未来前景是上市公司进行私有化考虑的主要因素。最后,作者提出了本文的不足和对未来研究的展望,并对海外上市、私有化退市和政府监管部门提出了几点建议。本文的创新之处在于——所选取的研究对象是2009-2013年间完成私有化的公司,而且它们全部是赴美国上市的中国公司,对这些公司的私有化动机进行研究,不仅具有很强的现实意义,而且弥补了国内私有化实证研究的空白;此外,本文分析了私有化方式对私有化动机的影响,进一步拓展了私有化的研究。