自2015年国家明确要实行供给侧结构性改革,针对宏观经济提出三去一降一补政策以来,调节宏观杠杆成了促进经济高质量发展的重要手段之一。我国国有企业普遍财务杠杆较高,由于永续债可以归类为权益工具,降低资产负债率,与普通股相比,融资成本低且不会稀释股东权益,越来越多的国企选择发行永续债,成为永续债发行市场的主力军。因此,对永续债的融资效果进行研究具有重要意义。本文选取电力行业负债水平较高的代表企业——国投电力,以其永续债融资案例为研究对象。在案例介绍部分,首先,梳理国投电力的融资背景,发现其发行永续债的动因主要有:（1）能够拓展融资渠道;（2）降低财务杠杆,优化资本结构;（3）为产业转型升级提供长期低成本的资金支持。其次,介绍国投电力永续债融资的条款和状况,国投电力2018年首次尝试使用永续债进行融资,当年共发行了三期可续期公司债券,并以最早发行的18电力Y1为例,对国投电力永续债条款进行简要分析。最后,探究国投电力赎回永续债的的动因。在案例分析部分,本文从三个不同角度分析国投电力发行永续债的融资效果,并得出结论:（1）以2018年国投电力发行的三期永续债为研究对象,在募集资金规模和用途、息税前利润相同的条件下,将国投电力发行的可续期公司债分别置换成普通股和一般公司债,进行永续债与股权、普通债券融资对比分析,发现永续债融资成本介于普通债券和股权融资之间,但有不稀释股东权益,优化资产结构的优点,同时永续债融资有潜在的财务风险;（2）从偿债、营运和盈利三个方面对国投电力发行永续债前后经营状况进行分析,发现企业财务情况有所改善。通过EVA、托宾Q值分析发现,总体上永续债融资会增加企业价值;（3）采用事件研究法探究国投电力发行永续债的市场公告效应,发现此次永续债融资表现出正向的市场反应,说明投资者持支持态度。总体而言,国投电力永续债融资效果较好。综合对案例的分析,本文对企业如何利用好永续债得出如下启示:第一,企业要考虑自身实际情况,提高资金使用效率;第二,把握发行时机,合理设计与使用永续债条款;第三,关注永续债相关政策风险。