经济政策不确定性对汇率市场的影响研究

来源 :合肥工业大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:yueer40849263
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经济危机频繁发生的背景下,世界各国政府纷纷加强对金融市场活动的干预,使得经济政策不确定性对汇率市场的影响的问题愈发显著。同时,随着我国人民币国际化进程的不断推进,我国汇率市场与其他国家汇率市场之间的联系越来紧密。因此,研究经济政策不确定性对我国汇率市场的影响,一方面需要考虑不同国家政策不确定性对我国汇率市场产生的影响,另一方面需要进一步厘清经济政策不确定性对我国与其他国家汇率市场之间相关性的影响。首先,本文以巴西、韩国、美国、欧元区、日本和中国为研究对象,选取2003年1月至2018年12月各国的EPU指数和实际有效汇率的数据,运用贝叶斯估计面板向量自回归模型,实证检验不同国家经济政策不确定性对我国汇率市场收益率的影响。研究结果显示,在政策溢出的背景下,经济政策不确定性对我国汇率市场具有显著的负向影响,且这种负向影响具有明显的持续性。另外,从不同国家政策溢出效应来看,不同国家经济政策不确定性对我国汇率市场造成的影响程度不同。接着,本文选取1999年1月至2018年12月中美两国SDR汇率和EPU指数数据,构建DCC-GARCH-WAVELET两阶段模型从时间和频域上考察经济政策不确定性对中美汇率市场之间相关性的影响。研究结果显示,经济政策不确定性对中美汇率市场相关性具有显著的负向冲击。经济政策不确定性对汇率市场相关性的负向影响在不同频域上表现不一致,在长期内影响更显著。另外,中美两国经济政策不确定性对两国汇率市场相关性的影响均有差异性。本文的研究结论对于我国汇率市场的健康良好发展具有重要的意义,为政府在推进人民币国际化的进程中制定政策和制度提供新的视角和理论参考,也为投资者进行资产的优化配置与风险规避提供一定的参考价值。
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