股利政策作为上市公司财务管理的三大政策之一，是公司在利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡，它关系到股东的现期收益和公司的未来发展，关系到不同股东群体之间的利益均衡。文章将剩余股利理论、代理成本理论、信号理论作为本文的理论基础，并提出了本利划分原则作为又一理论基础。本文分析了制约上市公司股利分配政策的外部和内部因素，为后文论述提供支持。接着，研究了财务战略矩阵中对股利分配策略的分析，以及英国凯斯·沃德与卢斯·班德在其所著《公司财务战略》一书中通过运用经营风险和财务风险反向搭配，制定适应企业生命周期各个阶段的财务战略尤其是股利分配政策。在学者们的研究成果上，在一系列严格的假设条件下，笔者创造性地提出了股利优序分配政策。该政策从两种条件出发来说明，当企业的投资报酬率大于投资者期望的最低投资报酬率的情况下，股利优序分配为：不发放股利政策→剩余股利政策→低正常股利加额外股政策→稳定增长股利政策→固定股利支付率政策。当企业投资报酬率小于投资者期望的最低投资报酬率的情况下，股利优序分配为：全部发放股利政策→固定股利支付率政策→稳定增长股利政策→低正常股利加额外股利政策→剩余股利政策。但这个政策讨论过于牵强，存在固有缺陷，它未考虑影响企业股利分配的外部和内部其他因素的影响，尤其是企业生命周期发展状况。因而笔者进一步提出企业在不同生命周期采取的股利优序分配模式以供上市公司借鉴。该模式从公司角度来分析，阐释了不同发展阶段采取的股利优序分配政策。当企业处于引入期，资金需求量大，利润额低，盈余不稳定，现金流短缺，经营风险非常高，财务风险非常低，公司股利优序分配政策为：不支付股利政策→剩余股利政策→低股利加额外股利的高弹性股利政策→发行新股融资；当企业进入成长期，资金需求量大，利润逐渐增长，盈余较稳定，经营风险高，财务风险降低，公司股利优序分配政策为：低股利政策→剩余股利政策→不发放现金股利政策；当企业步入成熟期，利润大，资金需求稳定，盈利趋于稳定，现金溢余，经营风险与财务风险降低，公司股利优序分配政策：稳定增长的股利政策→支付率固定的股利政策→较高的股利支付率政策；当企业进入衰退期，资金需求量低，现金净流出，盈利减少，经营风险低，财务风险升高，公司股利优序分配政策为：全部发放股利政策→固定股利政策→剩余股利政策→回购股票政策。接着对中国上市公司股利分配政策的现状特征进行阶段性探索：2000年之前与2000年之后，推论出我国上市公司的股利分配是非理性的。最后，针对这种情况，研究了股利优序分配政策对我国上市公司股利政策的指导，以及具体的改进措施，使其确立适度的股利政策。总之，上市公司不要过多地专注于如何上市圈钱，如何与证券证管部门、中小股东博弈，要按“股利优序分配”政策的指导，选择适合自身发展、可持续增长的股利政策，实现股东财富最大化，提高企业价值。