动量效应是股票市场中的一种异象,指股票的收益在未来会表现出一定的趋势性,具体可以细分为惯性效应与反转效应。在1997年的亚洲金融危机中,2008年全球次贷危机和2015年中国股市崩盘时,股市流动性迅速下降。甚至丧失流动性的情况下,市场中出现了明显的流动性转移现象,投资者竞相追逐流动性较好的股票,导致流动性较好的股票继续上涨,而流动性较差的股票继续下跌,最终形成了显著的惯性效应,呈现了与流动性溢价效应截然相反的现象。这表明股票市场流动性会对动量效应产生影响,在股票市场流动性呈现不同的状态时,动量效应会表现出明显的差异。由于我国股票市场目前仍属于新兴市场,在运行与发展方面仍然存在着许多不足,导致股票市场的流动性经常出现大幅度的变动,它可能对动量效应产生更大的影响。因此,在中国股市中,研究股票市场流动性对动量效应的影响具有重要的意义。本文选择2006—2016年中国A股中的826只股票作为样本,以Jegadeesh和Titman（1993）、Amihud（2002）的方法构建了动量组合与股票市场流动性指标,描述性统计分析、相关性分析和多元回归分析用于研究股票市场流动性对动量效应的影响,根据流动性溢价理论和流动性转移理论进行解释。之后在完成稳健性检验的基础上,提出了基于股票市场流动性进行动态调整的动量策略。研究结论表明:（1）股票市场的流动性对动量效应有显著的负向影响,具体表现为股票市场流动性的变好将削弱惯性效应,增强反转效应;（2）在股票市场流动性呈现不同的状态时,动量效应的表现形式出现了显著的差异,具体表现是当股票市场流动性良好时,反转效应更明显,投资者可以选择反转策略。当股票市场流动性较差时,惯性效应更明显,投资者可以选择惯性策略。