房地产作为国民经济支柱产业之一，对国民经济的发展产生着重要影响，亦成为诸多资金拥有者的投资标的。目前我国房地产开发企业基本上遵循的是一条自我积累、滚动开发的企业发展模式，形成了自有资金-银行信贷-施工企业垫资-按揭回款的简单资金循环链，加上房地产自身具有流动性差的特点，这一模式存在较大的金融风险。一方面，我国房地产业在高速发展的过程中遭遇融资瓶颈，另一方面，国内蕴藏着巨大的民间资本却缺乏高效回报的投资出口。作为能同时有效解决上述两大症结的利器，REITs在中国的崛起将是中国房地产业和资本市场发展的必然趋势，因而也备受国内业界的期待。鉴于此，积极、充分地做好REITs研究这门功课对于促进我国房地产业发展具有重要的理论及现实意义。本文着眼于REITs投资组合策略研究，将经典的投资组合理论和基金投资风险与收益分析相结合，首先对现有模型进行了调整，再通过数据检验的方式，验证模型的有效性。 ㈠从概念、与其他证券基金类投资产品对比以及REITs优势介绍三个方面对REITs作了综述，并由此引出马克威茨的投资组合理论中的均值一方差模型的假设条件，最优化证券组合的选择，市场模型；进而介绍了基于模型发展的著名的资本资产定价模型(CAPM)、资本市场线、证券市场线等分析工具。以上阐述是本文写作的基础。 ㈡在全面系统地分析REITs投资风险和收益的基础上，对均值-方差模型、多因素模型和单指数模型的应用进行了论述，并对单指数模型进行了修正调整，得到新模型，克服了由于目前国内REITs未大量出现，难以获得充分的研究数据以满足多因素研究模型研究需要的缺陷。在此基础上，本研究参考美国NCREIF物业指数，对REITs投资组合进行了两个类型组合方案的研究，即基于地域性投资的投资组合方案和基于不同房产类型的投资组合方案。通过不同组合的分析比较，验证了新模型关于优选资产、组合调整的有效性。 ㈢从现实的投资实践角度，本文提出了基于分散化组合策略的投合决策思路，并对投资者构建和管理投资组合提出了一些建议。