【摘 要】
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债券发行是企业进行外部融资的重要手段,在此过程中,债券违约事件的发生致使债券市场兑付风险上升。2019年,债券市场进入违约高发期,新涉及的违约发行人数量和所涉及的违约金额均超往年水平。本文以金洲慈航企业为例,该企业在2019年发生债券违约事件,重点研究其债券违约事件发生的原因。本文通过查阅参考和学习国内外学者关于债券违约、流动性风险的相关研究,总结债券违约影响因素。将理论与实际相结合,通过定量与定
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债券发行是企业进行外部融资的重要手段,在此过程中,债券违约事件的发生致使债券市场兑付风险上升。2019年,债券市场进入违约高发期,新涉及的违约发行人数量和所涉及的违约金额均超往年水平。本文以金洲慈航企业为例,该企业在2019年发生债券违约事件,重点研究其债券违约事件发生的原因。本文通过查阅参考和学习国内外学者关于债券违约、流动性风险的相关研究,总结债券违约影响因素。将理论与实际相结合,通过定量与定性分析相结合,深入研究发现:金洲慈航流动性风险识别滞后,其货币资金使用受限、存货周转率低下、应收账款逾期率较高,并购后债务激增,资产总体质量下滑严重。企业的流动性风险管控较差,三类主要业务利润规模缩减,其中黄金业务受到金融业务冲击,融资租赁业务客户行业集中、成本增加,委托代理业务逾约率高、成本增加。同时对企业的声誉进行分析,基于信号传递理论分析负面声誉对企业的影响。企业资产质量和盈利情况致使现金持有量下滑,引发企业流动性风险。其筹资流动性和资产流动性都存在问题,即企业自有资产不足,银行融资渠道信用额度透支,非银行金融机构融资渠道成本较高。企业流动性风险最终导致在需要资金还本付息时未能按时兑付,引发债券违约。本文从自有资产处置、筹资渠道拓展、盈利水平提升三方面对企业流动性提升提出对策。从企业内部公司治理、企业外部监管评级两个角度提出建议,包含了并购决策、资金流动、信息披露、评级制度等方面。希望本文能够对企业制定发展战略及财务融资决策提供借鉴作用,企业能够营造良好的声誉氛围,同时希望相关部门能够完善信息披露机制,共同促进企业整体的价值提升。
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