证券分析师在资本市场中扮演信息中介的角色,他们在消除市场信息不对称,改善信息披露环境上起到极其重要的作用。证券分析师拥有更专业的技能以及更广的信息获取渠道,能传递他们对市场的解读及对市场未来行情的判断,引导投资者的投资决策行为。分析师在跟踪研究上市公司的过程中,会不断搜集新的公司动态,对过去发布的预测数据进行更新,分析师在过去预测基础上进行的修正中含有增量信息,同样会影响投资者的投资决策。因此,分析师盈余预测修正对股票未来收益有何影响,是本文的研究重点。我国证券市场融券卖空交易的开展,使负面信息在市场中具有价值,促进了市场对公司负面信息的需求。允许卖空一方面减少了市场中的噪音交易者,缓解了市场对分析师盈余预测修正的过度反应;另一方面,提升了市场的价格发现效率,减少了处于信息劣势的投资者的行为偏差,影响其对分析师盈余预测修正的解读,因此,本文将卖空机制的引入看作是外生于企业决策的一个“准自然实验”,探究卖空机制引入后,股票未来收益在分析师盈余预测修正发布后的变动。本文采用2008-2018年度我国A股市场数据,通过构建投资组合和回归的方法研究了分析师盈余预测修正对股票未来收益的影响,并进一步加入卖空机制的视角,讨论了卖空机制的引入对分析师盈余预测修正后股票未来收益变动的影响,及其影响的不对称性。本文基于实证结果得出以下结论:（1）股票未来收益与分析师盈余预测修正同方向变化。本文以分析师盈余预测修正为标准进行分组,并构建投资组合,发现分析师盈余预测修正可以带来收益,且收益会在市场中持续较长时间;接下来进一步构建回归模型进行回归分析,发现股票未来收益向分析师盈余预测修正方向变动。（2）卖空机制的引入会降低股票未来收益对分析师盈余预测修正发布的反应。本文一是通过区分被纳入融资融券标的的样本组与未被纳入融资融券标的的样本组分别回归,二是对全样本在模型中加入卖空哑变量回归,都发现卖空机制引入后,削弱了分析师盈余预测修正对股票未来收益的影响。（3）本文进一步就卖空机制对分析师盈余预测修正与股票未来收益之间关系的影响的非对称性加以检验,实证结果表明,卖空机制的引入对分析师盈余预测修正后股票未来收益变动的影响具有不对称性,其对分析师盈余预测向下修正后股票未来收益变动的影响大于对分析师盈余预测向上修正后股票未来收益变动的影响。