本文在已有研究的基础上,分析最优资本结构及向最优资本结构调整的速度的影响因素,通过建立包含三个估计方程的动态调整模型,利用动态面板数据和非线性最小二乘法,实证检验我国上市公司资本结构的动态调整特征。此外,利用已估计的资本结构的调整速度与最优资本结构数据,分年度和行业统计调整速度和优化比率,探寻它们随时间变动的趋势和行业差异。研究结果表明,与静态模型相比,动态调整模型的解释力度有了很大的提高,上市公司资本结构的调整行为表现出动态调整的特征。最优资本结构与流动比率、非债务类税盾、净利润率及成长性负相关,与公司规模,有形资产占比,公司成熟度正相关,且存在年份与行业的差别。调整速度与公司规模、成长性正相关,与偏离最优资本结构的程度负相关,也存在明显的时间与行业差异。我国普遍存在负债不足的现象,且由于调整成本较高,公司向最优水平的调整过程比较缓慢。本文的研究弥补了以静态方法分析资本结构的缺陷,克服了假定调整速度固定不变的不足,完善了我国关于资本结构影响因素的实证研究体系,同时对企业优化资本结构也具一定的指导意义。