作为我国市场经济的重要组成部分,中小企业已经成为推进经济增长的重要动力。但是,在宏观大环境和企业自身的共同作用下,多数中小企业面临着经营发展困境,资金需求无法满足,未来成长空间有限。新三板市场的出现为创新型、成长型的中小企业提供了解决融资难问题的新途径。企业可以通过股权质押、定向增发等多种渠道获取资金,支持企业的经营发展。而挂牌后,企业的融资情况是否得到改善,融通的资金是否能被充分利用,融资效率是否有所提升,整个市场上中小企业的融资水平如何,都成为了各界普遍关注的焦点。因此,本文试图使用DEA模型比较中小企业挂牌前后的融资效率,深入分析不同行业、不同层次的融资效率情况,并选用Tobit模型解析了融资效率的影响因素。文章的研究内容分为以下几个部分。第一,通过文章的前两个章节阐述了融资效率的基本定义,整理了与其相关的文献研究情况,简述了常用的理论和评价方法,为后面章节的撰写奠定了基础。第二,从市场规模、交易情况、行业分布等角度介绍了新三板的发展情况,同时具体分析了几种常用的融资方式的市场状况。第三,在第四、五章节主要采用了DEA模型比较挂牌前后样本企业的融资效率变化,分析了2014-2016年新三板市场整体融资效率情况,并针对该阶段的样本企业深入研究了不同行业、不同分层下的企业融资效率水平,由此进一步了解企业融资状况。第四,构建Tobit模型具体解析影响因素,同时从宏观经济层面、微观经济层面两大角度了解制约企业融资效率的原因。第五,总结前面几个章节的分析结果,形成本文的研究结论,结合市场企业实际情况,从政府、新三板、中小企业三个方面提出相关的政策建议。本文得出的主要结论有:新三板市场企业规模、行业地域覆盖面、融资规模增长势头显著,市场活跃度明显上升,处于高速扩张阶段;企业在新三板市场挂牌前后的融资效率变化并不明显,融资效率整体水平不高,且企业挂牌后的融资水平略低于挂牌前;2014-2016年间样本企业整体融资效率是处于相对较无效水平,且变化幅度不大;样本中服务业整体的融资效率略高于制造业,但是两者也基本处于相对较无效、或是相对较有效状态;基础层和创新层的融资效率基本处于相对较无效状态,且基础层低于创新层;影响企业融资效率的因素涉及面比较广,既有宏观经济环境作用,又有企业自身条件限制,且新三板市场分层机制作用比较显著。根据本文的现状描述、实证分析等,为全面提高新三板企业的融资效率,从三个角度提出了相关政策建议。首先,政府应当给与一定的激励机制和政策环境,为中小企业经营发展营造良好的成长氛围,引领企业向着改善全要素生产率的目标经营。其次,新三板市场需要鼓励创新融资方式,稳步推进分层机制改革工作,严格规范融资监管制度,不断完善新三板相关制度体系。最后,中小企业应当不断提高经营管理水平,加大技术创新投入,合理规范融通资金,稳定协调企业规模。从这三个主体出发,共同提升新三板企业的融资水平,帮助新三板中小企业健康成长。