自我国改革开放以来,装备制造业经过长期发展,竞争力与日俱增,特别是以三一重工为代表的工程机械企业已拥有国内绝对市场份额,国外混凝土品牌基本上被赶出中国市场。提高海外市场份额,实现收益最大化,跨国并购成为国内企业向海外扩张的重要方式。跨国并购比单纯的依靠自身实力在国外建厂或单纯的依靠财务并购更能在相对短的时间内取得迅速扩张的效果。2012年后,伴随国家经济刺激告一段落,大型基础设施建设放缓,房地产调控力度加大,中央供给侧改革一系列措施出台,国内工程机械市场萎缩,客户新设备购买需求减少,市场存量设备及法制设备增多,工程机械行业的企业销售额、利润均持续下降。同时在四万亿经济刺激时工程机械行业巨头恶性竞争产生的逾期货款在销售后期成为坏账,给企业带来现金流压力,这些情况都迫使工程机械行业积极转型。三一重工作为一家民营企业,反应迅速,转型较快,从上而下践行价值销售,注重风险控制,最重要的是积极开拓海外市场。三一重工在并购普茨迈斯特后海外市场销售额逐年提高,在2016年海外销售额已经达到总销售额的45%,并且海外市场份额还在进一步提高。从单纯的财务指标来看,三一重工的部分财务指标较跨国并购前有所下降,这些指标的下降是因为受国内工程机械内需不足造成,因各项指标优于大市,优于同行,所以跨国并购实际上是比较成功的。跨国并购同时也面临中外管理文化差异、产品定位中高端路线、渠道建设重叠以及企业在高速增长期固定资产投资过快、并购后国内市场内需不足、因市场下滑带来的产能过剩等问题。如何高效整合成为企业跨国并购后需要解决的问题,国内市场高速增长期,企业存在的管理问题容易被掩盖,一旦国内市场下滑,企业财务风险防范特别是营运资金风险管理显得尤为重要。三一重工在跨国并购后,重视双方资源整合,制定国际化即本土化路线,依靠信息化手段拥抱互联网,引入德国技术开展智能制造,通过在财务上提高营运资金绝对额及现金比率等手段降低财务风险。三一重工注重制定企业中长期战略,通过运用绩效考核推进战略落实,在并购后重视加强国内外整合及管理,跨国并购带来了1+1>2的整合效果,所以它能在不利的国内市场环境中保持领先于同行并转型成功。跨国并购能够有效减少企业资源浪费,增强上市公司盈利能力;跨国并购可以为企业带来协同效应,实现内外资源的有效整合,增强企业竞争力;三一重工跨国并购德国普茨迈斯特缩短了企业国际化时间,特别是在国际化管理、经营和财务上的成功整合,市场反应良好。作为跨国并购成功案例,分析如何通过跨国并购后的资源整合抵消国内市场下滑带来的不利影响是我国企业跨国并购需要关注与借鉴的。本文首先阐述了研究背景及意义,并回顾了国际和国内学者对整体上市以及并购协同效应的相关研究,然后介绍了跨国并购协同效应的相关概念及理论,再结合三一重工跨国并购案例,深入剖析了跨国并购的管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应三个方面的实现路径并对其实现效果进行评价。在管理协同效应方面,分析了加快资产周转速度、整合人力资源、整合企业文化三条路径,并从费用缩减和资产管理水平的提高两方面来评价管理协同效应,研究发现,费用得到有效控制,资产周转速度优于同行,总体上实现了一定的管理协同效应;在经营协同效应方面,研究了整合海外营销渠道、技术创新、理顺产业链三条路径,并从成长能力及盈利能力两方面来评价经营协同效应,分析表明,成长能力及盈利能力均有所增强,取得了良好的经营协同效应;在财务协同效应方面,探讨了联合PE基金收购、提高现金比率、降低产品成本这三条路径,并从财务风险控制效应、节税效应及预期效应三方面来评价财务协同效应,研究表明,这三方面均得到明显增强,有效地实现了财务协同效应。最后,本文通过对三一重工跨国并购德国普茨迈斯特的管理、经营、财务协同效应实现路径及评价结果分析,总结了三一重工跨国并购的经验和应关注的事项。提高资产周转速度、加速国际化、降低成本是实现跨国并购协同效应的重要经验。同时,还应注重整合工作贯穿于跨国并购的全过程,国内企业在跨国收购要注重企业并购融资能力,以此更好地做好后续整合工作,充分实现协同效应。