实体企业金融化作为近年来普遍出现的一种现象,既是实体企业借助金融实现自身发展的一种有效途径,也是实体企业参与金融市场获取超额收益的主要方式。当前,我国实体企业过度金融化所带来的经济后果引起我国政府和学术界的重视,诸多研究认为过度金融化会给杠杆率和整体的金融稳定带来威胁。稳杠杆和维护金融稳定是我国近年来重点关注的宏观经济目标,因此探讨企业金融化、杠杆率与金融稳定之间的关系有着重要意义。在此背景下,本文分析实体企业金融化、杠杆率以及金融稳定间的影响机制,并以中国A股市场的实体企业为研究主体,实证分析实体企业金融化、杠杆率以及金融稳定间的时变关系。本文首先对预防性储蓄理论、流动性偏好理论、权衡理论和融资优序理论进行回顾,从实体企业金融化的不同动机出发,分析总结实体企业金融化、杠杆率及金融稳定三者间的影响机制,并根据我国实体企业金融化的情况对三者影响关系做出理论假设。其次,根据我国金融发展的实际情况,构建适用于我国实情的金融稳定指标体系,并采用主成分分析法计算出我国金融稳定状况指数（FSCI）。随后对我国A股市场上的实体企业金融化程度及杠杆率进行统计,运用TVP-VAR模型实证研究我国实体企业金融化、杠杆率及金融稳定间的时变关系。研究结果表明:（1）在当前金融化水平下,实体企业金融化对杠杆率有着负向作用,且存在明显的时变性和时滞性。（2）杠杆率升高会对金融稳定性带来负向影响,且存在轻微时变性和时滞性。（3）在当前金融化水平下,企业金融化对金融稳定表现为正向促进作用,具有较强的时变性和微弱的时滞性。（4）金融稳定对于企业金融化程度具有正向影响,时变性和时滞性较为明显,金融稳定性越强时企业金融化的程度越高。上述实证结果均验证理论部分所作出的假设。此外,为了更好体现出企业金融化的不同动机对三者间关系的影响变化,本文根据企业配置不同类型金融资产的动机不同,进一步探究企业在仅持有货币资金和配置其他金融资产两种情况下三者关系的变化情况,结果发现:（1）企业在仅持有货币资产时对杠杆率具有负向作用,表明企业出于“蓄水池”动机下持有货币资金更加有助于摆脱资金困境,降低杠杆率。企业在配置“投机性”较强的其他金融资产后,对杠杆率的负向作用变弱,说明配置其他类金融资产不利于降低杠杆率。（2）企业在仅持有货币资金时杠杆率对金融稳定具有负向作用,时变性和时滞性明显。企业在配置其他金融资产后,杠杆率对金融稳定的负向作用有所减弱,时变性也不如之前明显,说明企业配置其他金融资产后杠杆率对金融稳定的负向影响有所减小。（3）企业仅配置货币资金对金融稳定具有正向促进作用且存在时变性,在不同时点上前者对后者的作用强度不同且存在时滞性。企业配置其他金融资产后,企业金融化对金融稳定的正向作用更加显著,说明企业适当配置具有“投机”动机的其他类金融资产对金融稳定具有一定积极作用。（4）金融稳定对实体企业持有货币资金的影响较为复杂,在金融稳定性处于较低水平时,实体企业会增加对货币资金的持有;在金融稳定性较强时,实体企业会减少对于货币资金的持有。企业在增加对其他金融资产的持有后,金融稳定对企业金融化程度影响变化较大。具体表现为,在金融稳定性较差时,企业会减少对其他金融资产的持有,随着金融稳定性不断增强,企业明显增加对其他金融资产的持有。表明在金融稳定时,实体企业减少对于货币资金的持有而增加对于其他类金融资产的持有。最后,本文结合理论分析与实证结果总结我国实体企业金融化、杠杆率及金融稳定间影响关系情况,并根据实证结果从金融资产管理、杠杆率把控和金融稳定促进三个方面提出相应的政策建议,最后针对文章的不足之处提出研究展望。