利率期限结构是指无违约风险的市场利率和到期期限之间的关系,可用零息票国债收益率曲线表示。它是资产定价、风险管理的基准,同时可为研究制定货币政策提供大量的信息,所以无论在金融领域还是在宏观经济领域,利率期限结构均具有十分重要的作用。随着我国金融市场化改革的不断深入、金融市场规模的日益扩大以及利率市场化的稳步推进,大量新推出的金融产品设计、定价和保值需要以市场公认的利率期限结构为基础,投资者需要采用利率期限结构来管理其所面临的不断加大的利率风险,同时,央行需要利率期限结构所提供的前瞻性信息来优化货币政策调控措施。因此,对于当前我国金融市场发展而言,加强利率期限结构理论和应用研究显得尤为重要和紧迫。本文从利率期限结构理论基础、利率期限结构动态模型、利率期限结构曲线估计方法、利率衍生品定价、利率期限结构的货币政策含义等五个方面对利率期限结构理论和应用问题进行了较系统的研究,提出了一个新的利率期限结构曲线参数模型和一个新的多因素利率动态模型,并采用上海证券交易所国债市场数据进行了实证分析,得出一些富有理论意义和现实指导意义的结论。　　本文首先对国内外利率期限结构研究作一个较全面的述评,接着对利率期限结构的相关理论进行了详细地分析,研究了利率期限结构与无套利定价理论、风险中性定价理论、随机贴现因子理论等资产定价理论的关系,建立了随机贴现因子理论、利率期限结构、债券定价之间的紧密联系,推导出资产价格、利率期限结构的表达式在风险中性世界和真实世界之间的关系,给出了债券定价公式的金融学解释,提出了一个由长期债券和无风险资产所构建的随机贴现因子。在此基础上,本文较全面地讨论了各种常用利率期限结构动态模型,如Vasicek模型、CIR模型、多因素模型等均衡模型,推导出Vasicek模型的收益率随机过程和远期利率随机过程;以及Ho-Lee模型、BDT模型、Hull-White模型、HJM模型等无套利模型,并介绍了利率动态模型的最新发展。然后,在利率期限结构静态估计方面,本文系统研究了各种不同利率期限结构曲线估计方法,论述了选择估计方法的原则,在实证比较的基础上指出,Nelson-Siegel模型是适合我国债券市场的利率期限结构估计方法,并根据远期利率曲线与利率动态模型具有一致性的充分必要条件,提出了一个新的、与无套利模型具有一致性的的利率曲线参数模型;在建立利率动态模型方面,本文在实证分析不同期限利率变化之间相关性的基础上,对瞬时利率和无穷期限利率同时建模,根据瞬时利率、收益率、无穷期限利率之间的关系,推导出一个新的多因素利率动态模型以及对应风险中性世界的多因素无套利模型,这个模型可反映出整个收益率曲线的动态变化,并对这个多因素模型进行了实证分析;在利率衍生品定价方面,本文论述了利率衍生品定价的基本模型—Black模型,以及复杂利率衍生品定价的数值解法,并应用所提出的多因素无套利动态模型,采用MATLAB程序建立利率二叉树,对一些常用的债券期权、利率上限和含权债券等利率衍生品进行了定价分析。　　最后,本文从预测未来利率、分析货币政策措施的实施效果、预测未来通货膨胀率以及有关未来经济增长的信息等四个方面研究了利率期限结构的货币政策含义,指出我国利率期限结构所隐含的远期利率可用于预测未来利率,长短期利率差较好地反映了货币政策状态,利率期限结构曲线可用于预测未来通货膨胀,并根据我国当前经济形势提出了相应的政策建议。