【摘 要】
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2008年金融危机爆发以来,关于金融风险的研究成为热点方向。党的十九大报告要求“坚决守住不发生系统性风险的底线”。近年来,中国经济社会发展受到的外部挑战不断增多,美国政府挑起的贸易争端严重损害了我国的利益。本文以中美贸易摩擦为背景,探讨国内金融机构间的尾部风险传染效应,选取我国33家上市金融机构日度收益率数据,将LASSO分位数回归与ΔCoVaR指标相结合,构建全样本的尾部关联度矩阵,然后基于动态
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2008年金融危机爆发以来,关于金融风险的研究成为热点方向。党的十九大报告要求“坚决守住不发生系统性风险的底线”。近年来,中国经济社会发展受到的外部挑战不断增多,美国政府挑起的贸易争端严重损害了我国的利益。本文以中美贸易摩擦为背景,探讨国内金融机构间的尾部风险传染效应,选取我国33家上市金融机构日度收益率数据,将LASSO分位数回归与ΔCoVaR指标相结合,构建全样本的尾部关联度矩阵,然后基于动态视角,构建每日的尾部关联度矩阵,得到我国金融机构整体的尾部关联度变化情况,并以中美贸易摩擦四个关键时点分别构建尾部风险传染网络,得到金融机构间尾部风险的传染路径和传染源,为防范我国金融行业系统性风险提供数据和理论支持。研究发现:（1）从全样本区间内的金融机构间尾部风险关联矩阵可以看出,国金证券、华泰证券、中信证券等证券公司受其他金融机构的尾部风险关联程度较大;北京银行、东北证券、民生银行对其他金融机构的尾部风险关联程度较大。（2）在动态视角下,受中美贸易摩擦的影响,我国金融市场总的尾部关联度系数变化较大,且呈上升趋势。（3）由中美贸易摩擦4个关键时点建立的金融机构间尾部风险传染网络可以看出,风险可能会通过业务关联、信息传播等渠道在不同的金融市场之间传染。北京银行、浦发银行的风险传染能力始终较强,且随着贸易摩擦的进程加速,光大证券的风险传染能力逐渐增强,至2019年5月10日,其风险传染能力跃居第一,需要加以重视。基于结论,本文提出如下建议:（1）监管层应将金融创新型业务纳入监管范畴,扩大监管范围。（2）有关部门要重视信息披露,尽量避免“羊群效应”。（3）我国政府要做好长期应对中美贸易摩擦的准备,积极参加中美会谈。
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