近年来我国经济处于“三期叠加”的受压期,由“救银行”转变为“救企业”的新一轮债转股作为降杠杆和处置银行不良资产的主要方式之一,体现出市场化、法制化的特征,转股对象多集中在钢铁、煤炭和有色金属等重资产行业,这类行业由于产能的急剧扩张导致企业的过度融资,在出现产能严重过剩、利润下滑的同时行业杠杆率又居高不下,债务风险问题突出。从降低对银行借贷的过度依赖、引导企业进行股权融资的层面,通过债权转股权能否达到控制企业杠杆以及提升企业盈利能力的深层次目的,以实现企业的可持续发展,这一问题有待进一步验证。本文在梳理总结相关研究的基础上,运用权衡理论、信号传递理论和代理成本理论分析债转股影响企业财务绩效的作用机理,以市场化债转股政策开展以来宣告实施债转股的企业为研究对象,选取2013-2020年的相关数据,通过描述性统计、平行趋势检验以及DID回归的方法实证检验债转股、代理成本与财务绩效三者之间的关系。其中运用因子分析法来衡量企业财务绩效,采用双重差分法来检验债转股政策的实施对企业财务绩效的影响,同时进一步考察代理成本在债转股与财务绩效之间发挥的中介作用。通过实证分析得出以下结论:（1）债转股的实施对企业财务绩效有显著的正向影响;（2）债转股的实施对企业代理成本有显著的负向影响;（3）代理成本在债转股与财务绩效之间起到了部分中介作用。最后,从个体实践的角度进一步选取南钢股份作为案例公司依次分析企业政策实施前后财务绩效的变化、代理成本的变化以及债转股通过代理成本影响财务绩效在企业中的具体表现,以验证实证结果的合理性,从而更好地得出研究结论。通过研究市场化债转股的实施效果,对债权人为保全资产实施债转股后能否有效提升股权价值提供参考;并重点对债务水平高企、暂时陷入财务困境的企业特别是呈周期性特征的企业以及产能过剩的企业,如何处置债务以及债务处置后如何化解财务风险提供借鉴。本文的研究表明债转股的实施对支持国家经济结构的战略性调整,补充企业资本金,对企业降负债,帮助企业优化资本结构,缓解企业代理问题,提升企业效益,化解金融风险具有积极意义。