2020年施行的新版《上市公司证券发行管理办法》缩减了非公开发行持股限售期,增加认购对象的数量同时降低发行价格下限。上述变化表明国家鼓励上市公司合理利用定向增发满足资金需求和促进公司快速发展。由于定向增发有业绩要求少等诸多优势,相信随着新版规章的实施会有更多上市公司选择这一融资方式。定向增发引入战略投资者不仅能获得市场和技术资源,还能学习管理经验和商业模式,战略投资者持股比例不会太高,上市公司能在保持控制权稳定的情况下改善股权和治理结构。随着推进产业融合和深化混合所有制改革,实现上述目标的重要方式之一就是定向增发引入战略投资者。但是目前有关这方面的案例研究文献较少,而研究引入不同类型战略投资者效果的文献就更为缺乏。因此本文以中国东方航空股份有限公司三次定向增发引入战略投资者为案例,试图探究引入不同类型战略投资者所产生的影响是否相同。本文采用文献研究法和案例研究法结合的方式,首先介绍本文的研究背景和意义,通过梳理文献归纳前人的研究成果。在此基础上明确定向增发和战略投资者的定义及相关理论,为后文的案例研究搭建框架。在案例分析部分,首先对案例涉及的主体进行介绍并分析引入的背景和方案,根据前文理论部分的分类方式划分引入战略投资者类型。接着主要从战略目标和协同效应两个方面,分析引入不同类型战略投资者的动因,再从满足资金需求等方面分析采用定向增发方式引入战略投资者的动因。最后依据上述动因对引入不同类型战略投资者的效果及采用定向增发方式的效果进行评价,并得出东方航空引入竞争型战略投资者能推动实现公司战略目标和展现协同效应,而引入互补型战略投资者对于引入时设立的战略目标没有起到促进作用的结论。定向增发实现了优化股权结构及提高偿债能力等整体效果。得出上述结论后,本文从引入时依据的战略目标和市场形势等方面,分析影响东方航空引入竞争型与互补型战略投资者产生不同效果的原因。根据以上分析,本文认为上市公司在引入战略投资者前,要分析战略投资者所处行业的现状和趋势以及双方深化业务合作的可行性。在分析完上述因素进一步确定战略投资者时,还要评估双方战略目标是否一致。战略投资者类型没有绝对的优劣之分,上市公司所处行业和产业不同,其行业特征及产业内部公司之间的竞合关系也不同,引入战略投资者的效果更取决于双方引资目的和投资目的是否相似,是否能顺利开展合作和完成资源整合等,不能仅以战略投资者类型判断引入后的效果。