近年来投资的扩张保证了我国经济的快速增长,但整体来讲,宏观投资效率却在不断下降。特别是进入新世纪以来,单位投资能够带来的GDP明显处于较低的水平,这说明在高速增长的经济背后,我国存在资本利用效率低的问题。上世纪90年代东亚金融危机警示我们：单纯依靠投资规模的带动而不注重效率改善的经济增长模式蕴涵着巨大的金融风险和经济风险。在较长的一段时期内,我国势必还需要以大量的投资作为经济增长的支撑。因此多大程度上能发挥投资的效用,将长期决定我国宏观经济运行的质量和安全。针对我国目前宏观投资效率不佳的原因,本文把重心集中在信贷配给的层面。因为资金是投资活动的基础,而信贷配给作为一种资源配置的方式,必然会影响资金的流向,从而间接影响投资活动。由于体制的弊端,我国信贷市场上政府的干预始终存在且影响力巨大,因此总体来说我国信贷市场上信贷配给的程度要高于西方成熟市场上的信贷配给。在这样的背景下,研究信贷配给对宏观投资效率的影响,具有重大的现实意义和实用价值。为了找到信贷配给对宏观投资效率的作用机制,本文从有效投资不足和投资过度两个维度进行了解释。第一,信贷配给使部分企业受到信贷约束,提高了这些企业的融资成本,因此降低了有效的投资需求；第二,国有企业和政府是信贷配给的主要受益对象,但大量的配给资金没有被有效的利用。这主要是由于国有企业治理机制不健全,管理者扭曲的投资行为没有得到适当约束,从而容易造成经营亏损、“资金陷阱”以及投资效率不佳的局面；而政府方面,又因为存在投资的异化行为,主要表现为强烈的投资冲动和欲望、官员的政绩观念、投资行为的短期倾向以及地方保护主义四个方面,从而又导致投资超出理性的水平。从效率损失的角度来看,有效投资的不足和投资过度共同拉低了我国宏观投资效率。在实证部分中,本文遵循循序渐进的研究思路,依次按照总量层面、效率层面和不同效率水平下层面的顺序,利用面板模型和分位数模型对信贷要素与投资的关系进行了全面深入的分析。结果发现：信贷投放对投资规模的扩张具有显著的拉动作用,而信贷配给对投资效率具有显著的负面影响；另外总体来说,宏观投资效率的水平越高,信贷配给产生的负面影响越大。针对以上结论,本文提出完善现代银行制度、加快和完善多层次资本市场建设、加快征信体系建设等五个政策建议。本文的创新点主要体现在两个方面：第一,角度的创新,本文首次从信贷配给的角度对宏观投资效率进行了研究；第二,内容的创新,本文在分析信贷配给对宏观投资效率的影响时,同时从有效投资不足和投资过度的维度进行了探讨。