一、主要内容及观点二十世纪八、九十年代,美国的住房抵押贷款市场发生了重大变化。随着抵押贷款证券化的深入发展,以及越来越多的尖端技术水平和信息技术的出现,从传统抵押贷款模式中分离出新的更加专业的产业主体——贷款的发放机构、资金的贷出机构、仓式贷款人(warehouse lender)、二级市场上贷款的购买者和贷款的服务商。抵押贷款经纪人正是在这种业务的分离过程中产生的,并且成为近些年抵押贷款发放的主力军。到2004年,美国有大约53,000家经纪人公司参与市场运作,其发放的抵押贷款占市场份额的68%(wholesale access 2005)。为美国需要申请非标准类贷款的借款人提供了帮助。2006年,经纪人提供的产品有39%是次级贷款和Alt-A贷款。而关于经纪人的服务是否有利于住房市场的发展已经引起学者的关注和探讨。本文借鉴美国住房金融市场的发展经验,主要应用理论与现实相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法,运用国外理论,结合中国银行业的实际情况,深入探讨了我国住房抵押贷款的发展方向。按照“抵押经纪人产生及发展的理论基础→抵押经纪人的运行机制及功能定位→美国对抵押经纪人的管理制度→目前美国抵押经纪人制度尚存在的问题→对我国的借鉴意义”这样一个基本思路,展开全文的研究和分析。美国抵押经纪人制度是美国住房金融市场至关重要的参与者,作者通过系统的研究,得出以下主要观点：第一,抵押经纪人对于提高借贷双方交易的成功率,降低双方的信息成本和交易成本。一方面有利于借款款人找到合适的贷款产品,另一方面有利于贷款人的业务集中在提高产品和服务的质量上。因此,经纪人在促进美国住房一级市场规模的扩大方面发挥了重要作用。第二,抵押经纪人与借贷双方之间存在着委托代理关系,但作为中间人,经纪人实际上既不是借款人利益的代表,也不是放款机构利益的代表,在监管缺失的情况下,这必然导致经纪人的不负责任行为的发生,内生地决定着经纪人的道德风险,并降低贷款质量。第三,我国在完善住房金融市场的进程中,应加强中介机构队伍的建设与发展,完善法律、法规,使经纪人在规范有序的环境下,充分发挥其职能和作用。二、文章的研究框架从结构安排上看,全文共分为七章,现将各章节的主要内容和观点分述如下：论文第一章：本章围绕美国抵押经纪人产生及发展的理论基础展开分析。本章第一节和第二节从理论上分析了经纪人制度存在的必要性。交易费用理论、信息不对称理论构成了本章分析的两大理论支柱。作者分别从理论概括和现实运用两方面对抵押经纪人存在的可能性和必要性展开分析论证。第三节主要基于以上理论,结合抵押经纪人的特点,得出抵押经市场功能,即降低借贷双方的交易费用,和缓解抵押贷款市场上的信息不对称问题。论文第二章：本章着重分析美国抵押贷款市场的发展过程。本章第一节从抵押贷款的业务流程进行考察。第二节深入阐述了传统抵押贷款业务实现业务分离和专业化分工的历史背景,最终给出当前美国住房金融市场的整体结构。论文第三章：本章在美国抵押贷款市场发展背景的基础上,深入分析抵押经纪人产生和发展内在动因。第一节作者考察了在证券化和银行业并购的影响下,一些大的放款机构倾向于采取“经纪人”放贷模式或采取“买进贷款”方式而持有大量的抵押贷款余额,而不自己直接与借款人面对面的开展零售抵押业务形成抵押余额。第二节作者从消费者的角度进行分析,随着抵押贷款产品的丰富,消费者更加依赖专业的抵押经纪人帮助其选择合适的贷款产品。论文第四章：本章着重研究美国抵押经纪人的运行机制。第一节详述了美国抵押经纪人的职责。第二节主要从主要从其内部组织结构、执业要求和盈利模式深入考察。第三节从抵押经纪人与借款人的关系,抵押经纪人与放款机构的关系,以及抵押经纪人与第三方机构的关系三个方面分析了抵押经纪人的外部关系环境。论文第五章：本章分析了美国对抵押经纪人行业的制度建设,即抵押经纪人必须遵守的法律、法规。论文第六章：本章以实际案例为基础,客观的分析了经纪人制度尚存在的问题,以及美国在次贷危机背景下正在或准备采取的措施。论文第七章：本章是本论文的落脚点,作者全面分析了我国住房抵押贷款市场的发展现状、抵押贷款发放模式、抵押经纪业发展的空间和制约因素,并借鉴美国抵押经纪人制度,提出我国抵押贷款市场的未来发展方向。三、本文主要贡献(一)选题从美国等发达国家抵押贷款市场的发展看,抵押经纪人在市场中发挥着重要作用,然而国内外关于抵押经纪人发展的研究明显不足。在我国,由于我国经纪人起步较晚,发展缺乏规范性,因此对于抵押经纪人的系统研究更是少之又少,文选题意在从研究国外抵押贷款市场发展的先进经验入手,深入探讨抵押经纪人的作用机制,并提出未来我国抵押贷款发放的发展模式。从这点看,本文在选题比较新颖。(二)研究方法本文注重理论与实践相结合,在理论分析和比较研究的基础上,多方面运用演绎、对比和例证对研究对象进行规范分析。首先,作者将交易费用理论和信息不对称理论移植到本文中用于分析抵押经纪人存在必要性,奠定抵押经纪人存在的理论基础。其次,作者通过大量阅读文献,梳理出美国抵押贷款市场的发展脉络,为抵押经纪人产生和发展提供了有力的现实支撑。第三,作者通过对典型抵押经纪人网站的细致分析和研究,全面而系统的分析了抵押经纪人的运行机制和作用机制。第四,作者用案例分析法,分析了抵押经纪人制度客观存在的问题。第五,通过对比分析,作者发现我国抵押贷款市场和抵押经纪人发展中存在的问题,为我国未来抵押贷款发放模式的转变指明了方向。(三)研究内容目前关于国外抵押经纪人发展的历史及现状研究资料较为缺乏,作者通过翻阅大量的英文资料,创新性地将抵押经纪人作为抵押贷款市场的重要参与主体进行分析和研究,对美国抵押经纪人发展的历史现状进行了概括总结,从而较为全面地展示了美国抵押贷款市场和抵押经纪人的发展历程。本文对美国抵押经纪人的主要职责、组织框架、盈利模式和运行机制介绍,以及对抵押经纪人管理制度建设的介绍,对我国抵押经纪人市场的形成、规范和发展具有十分重要的借鉴意义。文章最后从现实出发,对未来抵押贷款发放模式的发展提出思路和建议较为全面和客观,对现实操作具有较强的指导意义。