自上世纪60年代开始,学者们相继对财务可持续增长展开了研究。在研究的过程中,他们发现过高或过低的增长速度都是不利于企业保持竞争力的,只有稳定的可持续增长才是企业立足于市场的有利法宝。判定企业能否可持续增长以及是否具有核心竞争力,可以采用很多指标,比如市场占有率、技术水平和产品的竞争优势等。而体现公司治理的指标更是重要的衡量方式,也是保障公司可持续增长的基石所在。公司治理是国内外学者近几年重点关注的问题,利益相关者也以此为依据考察公司和制定相关决策。因此,公司治理的有效性和完善性在公司可持续增长的实现过程中发挥着不可替代的作用。公司治理影响着企业能否实现财务可持续增长,分析两者之间的关系就显得极为紧迫和重要。国内外学者目前对公司治理和财务可持续增长的独立研究很多,但对于二者关系的直接研究甚少。本文正是基于这些方面的思考,通过对公司治理中的股权集中度、董事会独立性、管理层激励等进行分析,发现其与财务可持续增长之间的相关性,并根据得到的实证结果提出有利于实现公司财务可持续增长的治理机制安排。本文的引言部分阐述了该研究的背景和意义。上市公司是推动市场经济发展的主要力量,保障其实现稳定长远的可持续增长就显得尤为重要。而后指明了本文的研究思路、方法及框架。在文献综述部分,本文系统地回顾了有关公司治理与财务可持续增长的国内外文献,包括学者们对公司治理各因素的分析、对财务可持续增长的探索以及关于二者关系的理论和实证研究成果。在梳理相关文献的基础上,本文的第三部分对公司治理与财务可持续增长的概念进行了界定,并简要阐述了支撑二者关系的相关理论,包括委托代理理论、利益相关者理论以及管理激励理论等。而后详细分析了公司治理因素对财务可持续增长产生影响的作用机理。本文的第四部分就两者之间存在的关系进行了理论分析,并在此基础上提出了三大研究假设,即股权集中度、董事会独立性、管理层激励等因素与财务可持续增长的实现程度之间存在何种关系。接下来的第五部分在验证假设的过程中,选取了A股上市公司2008—-2012年数据,根据范霍恩静态模型计算出SGR指标数据,再将该指标与AGR指标进行数学运算,得出财务可持续增长实现程度指标(即RSGR)。运用描述性统计、相关性检验及多元回归模型分析考察公司治理与财务可持续增长的相关性,并将上市公司按照股权性质划分为国有公司与非国有公司进行了比较。此外,为保证检验结果的稳健性,本文还将数据按年度分两个时间段进行了稳健性检验,进一步验证本文所提假设。最后,本文在总结研究结论的基础上提出了诸如优化股权结构、完善独立董事制度及领导结构、适当提高高管的薪酬和增加管理层的股权激励力度等方面的政策建议。在文章结尾部分,本文阐述了研究中所存在的局限性和不足,并展望了未来的研究方向。本文的实证检验结果显示：股权集中度与财务可持续增长的实现程度存在倒U型关系；董事会的独立性以及高管激励会与财务可持续增长实现程度之间呈显著的正相关关系。具体来说,假设一中倒U型关系的存在表明股东持股比例恰当是保持可持续增长的重要条件,过高或过低的持股比均会产生不利影响。假设二中,本文选取了两项指标来衡量董事会的独立性：独立董事比例以及董事长与总经理的两职合一。其中独立董事比例可提高这种实现程度,而两职合一则发挥着相反的作用。假设三也同样选取了两个指标来衡量公司对高管的激励程度,分别是高管薪酬和管理层的持股比例。这两者都对财务可持续增长的实现程度产生了正向作用。控制变量方面,上市公司规模越大,财务可持续增长实现程度越高,这正符合了每个公司“做大做强”的经营目标。当上市公司的托宾Q值和总资产周转率差距越高时,财务可持续增长实现程度也越高。