随着经济全球化的进程,全球各大主要资本市场之间的联系越来越紧密,中国也正在经历资本逐步对外开放的过程,然而,由于先前过度的资本管制,市场分割的情况在中国依然存在。根据一价定律,同一商品(资产)在不同地方的价格应该是一样的,而由于市场分割,双重上市的公司在不同市场上的股票价格往往不同,与其他国家不同的是,中国存在显著的内资股溢价现象,也就是说,同一公司的A股价格要显著高于其H股的价格。过去10年,中国实施了一系列资本市场改革措施,QFII制度的实行、汇率制度的改革、股权分置改革、QDII配额的扩大等,这些都使中国资本市场越来越向发达地区靠拢,是其成为一个有效、高效、健康的投资乐土的必经之路,而香港市场无疑是国内市场学习的榜样,香港市场成熟的运行模式和投资者理性的投资理念不仅使国内投资者趋之若鹜,也使得更多的内地企业希望能在香港上市,因此,对于A-H股溢价的研究无疑拥有丰富的理论和现实意义。截止2012年8月,共有77家A-H股双重上市公司,本文将以此为样本,深入探讨A-H股溢价存在的现状及其原因。在理论研究方面,本文通过企业估值及投资者特征的研究框架,详细探讨了以下几个导致A-H股溢价的因素,它们分别是：信息不对称、流动性差异、需求弹性差异和投资理念差异。对于这些因素的阐述将结合最新的数据,理论结合实际,另外,其他因素也会进行探讨。实证检验部分,本文将采用面板数据模型来验证各溢价影响因素的显著性。为了保证数据的连续性,在总共77家A-H股公司中,剔除2009年之后上市的,总共剩下64家公司作为检验的横截面样本,时间跨度上,共选取从2009年1月1日至2012年8月23日共927个交易日的日数据,样本量充足,同时,本文共选择了四个核心影响因素作为实证检验的自变量,它们分别是总市值、换手率比、流通股数比和Beta比,这四个指标分别用来代表信息不对称、流动性差异、需求弹性差异和投资理念差异的影响,最后的检验结果为：在5%的显著性水平下,四个自变量在统计意义上都非常显著,整个回归的R方达到了0.87,结果令人满意,另外,所有因素的变动方向都与理论上的判断—致,实证检验很好地论证了之前对于影响因素理论的阐述。在对影响A-H股溢价各因素的详细探讨之后,本文给出了对于未来A-H股溢价趋势的判断：长期来看,A股相对于H股的溢价将减小甚至消除。近年来,随着QDII、QFII的推出和配额的扩大,中国越来越多地参与到国际资本市场中,2007年以后,沪深300指数和香港恒生指数呈现出显著的相关性,两个市场之间的联系越来越紧密,市场分割的逐渐消除使得越来越多的投资者能够去发现并买卖被低估的股票,市场价值发现的功能将越来越强大,使得这种由市场分割造成的A-H股溢价因素越来越弱。最后,基于之前的研究与结论,结合中国当下的资本市场状况,本文给出了一些政策建议。