本文以经济学和管理学理论的观点作为研究基础，以理论论证为主、理论联系实际分析的方法，针对我国上市公司专用性人力资本对资本结构的优化可以提高公司治理绩效并提高企业内部资源配置效率的命题进行了较为深入系统的研究。Modigliani和Miller（1958）提出的MM定理标志着现代资本结构理论的诞生。发展至今，资本结构理论已经形成了众多观点和流派的新资本结构理论阶段。资本结构选择最终是在对企业组织功能、边界等一系列企业特征深入理解的基础上做出的一种企业行为，这种理解能够帮助我们发现隐藏于资本结构决策背后的内在逻辑。本文将现代资本结构理论与特定的企业观点紧密联系，试图在企业交易成本观点的基础上，利用专用性人力资本来探讨最优资本结构决策的问题。交易成本经济学是新制度经济学企业理论中唯一在实证检验方面成功应用的一个领域，它在解释企业性质、企业行为和专业化等方面做出了卓越的贡献。本文在一定程度上弥补了交易成本经济学框架中对资本结构研究的不足，补充了交易成本经济学和委托代理理论对企业研究的不完整性，尝试在这方面做了一些扩展和观点的完善，在对企业经济性质的深入理解上推动了资本结构理论的不断发展。股权和债权不仅是两种不同性质的融资方式，更是两种区别明显的治理机制。债权通过规则性治理方式来协调交易双方关系，但是，在涉及专用性人力资本的情况下，规则性治理模式会在事后调整中产生昂贵的讨价还价成本；而股权的宽松和弹性特征使得股权治理没有强制治理成本，可是会带来官僚主义成本并导致激励损失。所以，企业资本结构决策是由其交易特征决定的，通过企业治理结构与交易特征相匹配来达到降低交易成本的目的。本文对资本结构交易成本分析的一个重要扩展就是从专用性人力资本角度融入某些委托代理理论的观点，这样做的好处是将企业资本结构置于一个更为完整的企业观点上。本文认为，企业被看做是一种同时适应不对称信息和不完全信息并为交易提供事前激励和事后治理作用的组织，在进行资本结构决策时应当同时考虑由此引发的代理问题及事后调整的利益摩擦。换言之，企业选择何种资本结构与其组织自身交易的特点是相匹配的，从而达到节约交易成本且资本结构最优的目的。这一点，也是本文的创新之处。随后，本文利用我国上市公司数据从专用性人力资本的两个特征：管理防御和股权激励做了实证检验。管理防御实证结果表明：存在管理防御企业的资产负债率比不存在管理防御企业资产负债率低，且二者负相关；管理防御与专用性人力资本监督相关性显著，即加强企业监督可减少专用性人力资本管理防御，提高企业资产负债率；专用性人力资本自身能力与管理防御相关性不显著，主要是由于我国上市公司大部分经理是由国有大股东任命的，其防御地位有很大的不确定性。股权激励实证结果表明：实施股权激励计划的上市公司其资本结构的偏离程度较小，专用性人力资本股权激励与资本结构负相关。如何通过专用性人力资本对企业资本结构优化？（1）从企业角度看，一方面，企业要鼓励员工进行专用性人力资本投资，另一方面要防止由于专用性人力资本投资后形成的双边依赖关系而产生的各种不利行为，特别是管理防御行为。企业不仅要提高专用性人力资本的持股比例，还要完善企业内部治理机制。（2）从专用性人力资本角度看，为了保护自身利益不受损害，企业需要调整资本结构与专用性人力资本相匹配。当专用性人力资本水平较高时，减少债权融资，增加专用性人力资本持股比例，与股东共同分享企业利润。（3）完善我国经理人市场，健全控制权市场，约束专用性人力资本行为。