定向增发是指上市公司由于资金需求,向特定的投资者发行股份的形式。目前我国对于选择定向增发融资的公司硬性要求更为宽松,因此,即便是亏损的企业也能够通过增发获取资金。在目前的经济形势之下,上市公司往往出于获取资金、利益输送等目的进行定向增发。然而,我国有关定向增发的相关制度还不完善,对于中小投资者的保护力度较弱,执法也存在一些漏洞,这就造成了市场上的套利者有利可图,大股东利用监管漏洞转移公司利润的现象屡禁不止,这种行为不仅会有损公司的利益,还会扰乱公正的市场秩序,需要引起相关单位的注意。国外相较于国内有关定向增发的研究更为深入,主要的研究都是围绕定向增发的折价率、定向增发行为对企业绩效带来的积极和消极的影响,以及定向增发中潜在的利益输送行为展开的。相比之下,我国对于定向增发的研究大多采用实证的方法进行阐述。而本篇文章采用理论与案例相结合的方式,在文章开篇对定向增发的相关研究及理论基础作了简要的阐述。随后在文献综述介绍的基础上以盛屯矿业作为案例公司,对其增发动因、可能发生利益输送的行为方式、定增后短期公告表现及企业价值变动等方面进行分析,并且在此基础上对有关单位如何防范利益输送行为进行一些政策上的建议。本文选取盛屯矿业作为案例研究对象,盛屯矿业在2010年至2019年十年的时间内相继完成了六次定向增发,本文选取了其中两次金额较大的定向增发资产注入进行研究,分析盛屯矿业在定向增发注入的过程中存在的潜在利益输送的方式,通过对盛屯矿业定向增发时基准定价日的选取、对于注入资产价格的评估、股权质押情况等现象进行分析,推断得出增发中可能存在利益输送的结论。并且对比了董事会决议公告日前后的股价变动情况、公司价值的计算及定向增发前后财务业绩指标的变动情况,认为本文选取的两次定增均产生了负的公告效应,没有带来企业价值的提升,而且高价注入的不良资产损害了上市公司的长期经营业绩。盛屯矿业是典型在多次定向增发中存在利益输送嫌疑的上市公司,对其在增发进程的梳理具有一定的参考价值。经由本文的分析对上市公司通过定向增发操纵利润的手段作出了分析总结,提醒中小股东和监管机构多关注防范关联交易的问题,具有一定的警示作用。由于我国对定向增发的研究起步比较晚,虽然对定向增发的模式、折价效应和公告效应等问题上研究比较多,但对于具体案例中多次进行定向增发以及定向增发后果的纵向研究还比较少。因此,本文通过对国内外文献的梳理,再结合盛屯矿业几次定向增发的具体案例,对其利益输送的方法和路径,以及造成的影响进行分析和评价,无论对于定向增发路径还是定向增发经济影响的研究,都提供了一定的研究依据。