近来年，我国房地产市场如火如荼。一方面是社会公众对房价飞涨、各类富豪排行榜上地产商占据半壁江山现象的声讨，另一方面，地产商则叫屈房价的一半成本被政府拿走，且从近年来万科等上市公司公布的财务数据来看，房企利润均未超过10％。房地产企业的利润本来就很神秘，现参与到城中村改造工程中，开发商的投资收益到底如何？　　 城中村改造工程是我国城镇化进程中的特有现象，也是我国加快城镇化进程的有效途径。2012年，我国城镇化水平超过50％，党的十八大工作报告又对城镇化进程提出了新的要求。城中村改造是一项复杂的社会工程，涉及方方面面，主要参与主体有村集体（原居民）、当地政府，以及参与改造工程的投资商（开发商）三方。政府、开发商、村集体（村民）是城中村改造工作的主要三个参与主体，三个改造主体在项目改造中既投入成本，又分别获得利益，且有利益冲突点存在。这三个利参与主体之所以能紧紧绑在一起，是因为他们经济收益，社会收益或是其他收益方面均形成共赢局面。　　 文章城中村改造工程以项目管理的角度，结合政府相关政策和财务数据分析理论等，通过分析城中村改造相关背景、政策依据、项目风险控制及项目管理全流程，解剖开发商参与的城中村改造工程中的利益分配。文章通过对开发商投资成本和收益的构成及影响因素的测算与分析，运用企业财务分析的一般方法和工具，探讨开发商在城中村改造项目中的投资收益，并作风险评估。文章在分析的过程中，也结合了济南市赵庄城中村改造项目实例，最后得出了结论。当然论文也有不足之处，如最后的案例只是理论数据，未能将开发商的投资收益计算模型化等。