股权质押融资最大的特点就是它极具便利性,伴随着上市公司大股东股权质押行为的持续普及,股权质押给上市公司带来了融资便利的同时也带来了风险。民营上市公司作为资本市场中股权质押的主要质押主体之一,一方面由于银行对公司融资渠道施加的政策限制和股权质押业务的便利性,他们更愿意通过股权质押来融得充足资金;另一方面,股权结构较集中的民营公司将激化大股东与中小股东之间的第二类委托代理问题,进而损害中小股东等外部投资者的利益;此外公司的大股东频繁进行股权质押将在一定程度上提高公司的股权质押比例与累计质押率,该行为将使公司对于股价波动的反应更加敏感,因而面对股价突然剧烈波动或下跌的情况,公司将不得不面对一系列风险,甚至会出现爆仓危机。股权质押融资在一定程度上加剧了杠杆化风险,此时如果大股东崇尚风险规避,那么对公司有益的大额投资将会减少,在一定程度上不利于公司的健康发展。为了更准确地了解我国民营上市公司战略转型过程中大股东股权质押的动因和风险、以提出具体的可供借鉴的有效举措,本文以民营上市公司ST中南为研究案例,对其大股东在向文化领域转型过程中发生的股权质押行为进行综合分析,探究大股东中南重工集团股权质押行为及其动因,得出大股东频繁质押是由于ST中南经营业绩不佳,中南重工集团为了在战略转型中缓解融资压力,便从2014年开始进行频繁质押。本文通过运用文献研究、案例研究、事件研究等方法,分析得出大股东股权质押行为使ST中南的市场价值受到损害,一方面中南重工集团的多次股权质押行为直接造成了两权分离程度的加深,损害了公司应有的价值,另一方面两权的加剧分离会引发中南重工集团与公司中小股东间的代理问题,进而对公司的发展产生不利的影响。再者,中南重工集团和实际控制人陈少忠被爆出违规开具商业承兑汇票、对外担保、占用上市公司资金等问题,通过一系列活动侵占公司和中小股东的利益。最后,ST中南股票触及警戒线后,中南重工集团未能按照公告筹措资金赎回股权或补充质押追加担保金,由此股票被强制平仓,控制权发生转移。为此,通过本案例的研究,针对上述风险,本文得出我国民营上市公司股权质押行为具有防范的必要性,政策上也具有可操作性。因而本文期望从加强对大股东股权质押行为的监督、明确股权质押资金用途、完善股权质押法律法规与信息披露制度以及提高中小投资者对质押动机的识别能力等多个层面出发提出相应的风险防范策略,以期推动资本市场的有序发展。