我国信息技术上市公司并购绩效研究

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近年来中国信息技术行业快速发展,行业竞争日益激烈。由于信息技术行业普遍存在研发投入高、研发风险大、技术和产品更新换代快、产业集中度不高等问题,为了降低研发风险、快速获得新技术新产品、提高市场份额,不少企业选择了并购这一途径。同时,国家政策的扶持、资本市场的完善,使得信息技术行业成为了中国近年来并购市场上的主力军之一。诚然,并购作为现代企业快速获得相关资源的有效途径之一,推动了企业实现自身的纵深发展。但是,并购是一把双刃剑,如果运用不好则有可能成为企业发展的包袱,甚至把企业推向无尽的深渊。因此,理性看待并购行为,深入探究近年来中国信息技术企业的并购绩效及其影响因素意义重大。
  首先,本文对国内外关于并购、并购动因、并购绩效研究方法和并购绩效影响因素相关文献进行了查阅和研究,并对中国信息技术行业的特点和并购现状进行了分析。根据相关并购理论,提出了五个研究假设。
  接着,本文从中国2015-2016年完成并购的信息技术上市公司中选取了93个样本作为研究对象,运用事件研究法和因子分析法,分别从并购目的、支付方式和控制权是否变更三个维度对样本短期并购绩效和长期并购绩效进行了实证研究。研究结果表明:(1)样本整体的短期并购绩效为正,长期并购绩效为负;短期并购绩效优于长期并购绩效。(2)不同目的的并购短期绩效和长期绩效差异巨大,垂直整合的短期并购绩效最优,长期并购绩效最差。(3)无论短期还是长期,股权支付的并购绩效都是最优,其次是混合支付,现金支付最差。(4)控制权变更的并购短期绩效为正,控制权不变的并购短期绩效为负。但两者的长期并购绩效均为负,控制权不变的并购长期绩效减少更少。
  最后,本文为企业和政府提出了对策建议。对企业,本文建议应制定科学的企业发展目标和战略,选择适合自身的并购策略;同时,应制定科学有效的整合方案,提升并购整合能力。对政府,本文建议应尽量保持各项政策的稳定性,运用好逆周期调节工具;此外,还应规范并购市场,积极引导企业进行并购。
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