企业若想最强做大必须更依赖于多层次资本市场的进一步发展,更依赖于直接融资体系的发展,上市意味着公司可以获得快速股权融资和债券融资的资格,是企业做大做强的必经之路。但基于政策的限制,很多企业难以通过IPO上市,于是纷纷通过壳资源交易来达到间接上市的目的,壳公司也因此成为市场上极受追捧的稀缺性资源。近年来国家陆续发布了如退市制度正规化、借壳上市标准化、IP0暂停与重启、股票发行实行注册制等新政策后,从借壳方的角度探讨壳资源的价值构成。本文将壳资源价值分为三部分,包括借壳方通过借壳重组获得的流通权价值,募集资金投入在建项目获得的收入增加值以及税收优惠政策所带来的税赋的减少。即本文案例江苏天楹环保借壳中国科健的壳资源价值由这三部分组成。本文采用文献分析法、对比分析法、案例分析三种方法对壳资源价值进行分析。在检索了国内外相关研究文献的基础上,首先整理出三种传统评估方法应用于壳资源价值上的评估的局限性,在此基础上提出三种新的方法,包括割差法,实物期权价值评估法以及从借壳方的角度探讨壳资源的价值构成。最后以案例的形式为实物操作提供一定的指引,并指出本文研究的不足。