本文分为养老保险基金管理模式、养老保险基金投资运作与养老保险基金产品组合设计三个部分。　　第一部分，介绍了全球养老金市场概况，统计美国、英国、日本等16个国家和地区养老金市场2004－2014年规模发展及增速等数据，收集整理了美国、英国、日本、德国、韩国等多个相对成熟的国际养老保险基金发展历史和管理模式，希望为我国养老保险基金管理模式发展提供借鉴。　　第二部分，人口统计分析显示我国正逐步进入老龄化阶段，相应地养老保险基金收支会因人口老龄化而带来越来越大的缺口，通过养老保险基金投资收益来平衡收支弥补缺口是养老保险基金投资运作的重要目标。本文对我国人口增长及养老金缺口构建反向计算模型，并对模型结果进行了敏感性分析，得出满足养老保险基金缺口的平衡投资收益率水平：在缴纳养老金费用的职工人数年增长5~6％、领取养老金的退休职工总人数年增长9~10%、工资年增长同步GDP增长达到7%条件下，养老金平衡投资收益率需达到5.71～6.34%水平。结合国际养老保险基金大类资产配置的情况，本文讨论了养老金投资运作的大类资产配置问题。并根据我国资本市场历史表现，分别选择中证800指数和中债总财富指数作为股票和债券的标的，按照股票资产比例不超过30%、债券资产不超过140%等8种情景进行有约束的大类资产收益统计模拟，并对养老金投资运作资产配置收益、稳定性和风险控制进行了探讨。蒙特卡罗统计模拟计算结果显示，组合资产配置收益受股票类资产表现影响较大，适度对债券资产增加杠杆有利于增加组合收益并降低组合波动。此外，鉴于养老保险基金投资运作费率较低，本文对养老保险基金投资运作激励进行了分析，提出构建品牌和业绩的双向激励机制。　　第三部分，我国经济基本面及资本市场长期向好，这为养老保险基金产品提供较大发展空间。通过统计分析运作周期长、品种丰富的公募基金产品，结合养老保险基金特点，在相关资产配置和投资收益率约束条件下，建议养老保险基金产品设计在做好以股票和纯债为基础资产的传统产品基础上，宜大力发展保本型产品、平衡混合型产品、新股申购收益增强型类固定收益产品，在条件允许下尝试发展量化对冲套利策略产品和另类投资产品。