2005年7月1日，中国启动了人民币汇率改革，中国政府宣布中国开始实行“以市场为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。至此以后，人民币兑美元汇率总体上保持了缓慢、渐进的单边升值态势。到2014年年底，人民币汇率已经从改革当天的1美元兑8.11人民币升值到6.10左右，累计升值幅度达25％左右。
　　随着中国参与全球化的程度提高，人民币汇率升值越来越成为一个关系国计民生的问题。人民币升值一方面有利于降低中国进口商品和原材料的成本，中国人民的购买力提高，中国百姓将直接受益，而且人民币币值坚挺，将有利于提高人民币国际化的程度，从而提升中国在国际社会中的话语权。但是另一方面，人民币升值会直接对中国的出口造成冲击，进而影响到中国经济的发展和就业，此外，人民币升值后，中国3万多亿的外汇储备将会缩水。因此，在人民币汇率升值的利弊权衡下，只有厘清决定人民币汇率走势的因素，以及这些因素对人民币汇率的影响程度如何，才能有采取有效的应对措施。
　　关于汇率是如何决定的理论浩如烟海，其中货币主义汇率决定理论的影响最为深远，具有承前启后的作用。该理论把购买力平价理论和货币数量方程式结合起来，建立了货币主义汇率模型，从而揭示了两个国家的相对货币供应量、实际收入以及利率等要素与汇率之间的关系，而且强调货币在汇率决定中的作用。货币主义汇率模型揭示了各个宏观经济变量与汇率之间严密的逻辑关系，所以自20世纪60年代创立以来，该理论一直被广泛被运用在政府的宏观经济决策中。而且大量的实证检验也表明，货币主义汇率模型对汇率的长期变动有很好的解释力。
　　因此，本文以货币主义汇率模型为基础，并考虑人民币汇率制度因素，采用1994年1月-2014年12月期间的季度数据，构建了包含人民币兑美元汇率、中美货币供给、实际收入、利率变量的VAR模型、VEC模型，并对这些变量进行JJ协整检验、脉冲响应函数和方差分解分析，来考察货币主义汇率模型是否能对人民币汇率变动做出很好的解释以及模型中的变量是如何影响人民币汇率的。
　　本文的结构安排如下:第1章交代了选题的背景、意义及目的，研究方法、文章的框架结构、亮点和不足之处以及国内外关于汇率决定理论的理论综述和实证综述;第2章着重对货币主义汇率决定理论以及该理论涉及的经典模型进行了详细的介绍，并对货币主义汇率理论的优势和不足做了评述;第3章对人民币汇率制度的演变历程进行了梳理，重点介绍了1994年人民币汇率并轨改革以后人民币汇率的走势及特点;第4部分是本文的重点，该部分对考虑了汇率制度因素的一般货币主义模型进行了实证检验，包括数据的选取、检验以及模型的估计和结果分析;第5部分是本文的结论和政策建议。
　　本文的结论是:货币主义汇率理论适用于解释人民币汇率的变动，模型中人民币汇率、中美货币供给、实际收入、利率之间存在长期协整关系，各个变量对人民币汇率均有显著的影响，其中，中美实际收入是影响人民币汇率长期走势最主要的因素，其次是中美利率因素，而中美货币供给对人民币汇率的影响较小;在短期，中国货币供给冲击是造成人民币汇率波动的主要因素，而在长期，美国宽松的货币供给会造成人民币汇率升值压力，中国有管理的浮动汇率制度对人民币汇率波动作用有限。
　　本文的政策建议是:优化中国国内经济结构，避免经济的大起大落造成对人民币汇率的冲击;人民币汇率改革应循序渐进的原则，使得人民币汇率逐步向均衡水平接近;人民币汇率应减少对美元依赖，按照贸易比重确定货币篮子，优化外汇储备结构，合理利用外汇储备;控制基础货币的增长速度，在制定利率政策时应对国外利率进行参考等;增加人民币汇率的弹性。
　　本文的亮点是:以货币主义汇率决定理论为基础讨论了人民币汇率的决定，有坚实的理论基础;同时考虑了中美两国共同的经济影响因素，而不是单一的考虑中国的影响因素;在构建影响人民币汇率因素的模型时，结合了人民币汇率制度的演变过程，在模型中加入了制度虚拟变量;在的检验形式上，考虑到中美两个国家可能有不同的货币需求函数，因此模型对货币主义汇率模型的无约束形式进行了检验，避免了人为主观的设置相同的结构参数。
　　本文的不足和未来研究发展方向是:本文只是考虑了模型中包含的货币供给、实际收入、利率因素，未来研究中可以考虑对人民币汇率走势有影响的国际收支、预期、央行干预等因素;本文只是讨论了人民币汇率的影响因素，但是并没有研究这些因素是通过何种途径和方式来影响人民币汇率的，未来可以研究这些因素对人民币汇率的传导机制;本文在推导货币主义汇率模型时包含了所有商品的价格，而一般情况下，货币主义的理论基础购买力平价理论只是针对可贸易品成立，未来研究货币主义汇率模型时可以考虑区分可贸易品和非贸易品。