改革开放以来,资本市场规模在不断扩大的过程中,爆出的问题也层出不穷,比如股价暴跌引起的股价崩盘风险。在股市发展历程中,股价崩盘事件也时而有之,2007年上证指数的暴跌,2015年A股市场在半年间经历了牛市和熊市以及同年间深沪两市近千股股票跌停等,给投资者带来财富损失的同时也严重打击其对市场的信心,致使资本市场萎靡,因此,针对股价崩盘风险影响因素的研究也成为学术界讨论的热门话题之一。近年来分析师行业规模越来越大,相关机构也采取一系列措施去提高分析师整体的专业素质,规范分析师的行为,然而券商机构与上市公司之间存在的某种利益联系会影响分析师的行为,比如分析师对公司业绩的吹捧,研报抄袭等,此类事件频频发生使得学术界开始关注分析师跟踪对股价崩盘的作用机制。因此,作为信息中介的分析师究竟是扮演有效监督还是推波助澜的角色?另外,随着保护中小股东利益的呼吁越来越高,证监会引入网络投票机制,使中小股东以降低的成本参与到公司治理中去,作为新型治理主体——中小股东在改善公司报告质量,约束管理层机会主义行为的情形下,分析师跟踪对股价崩盘的影响是否发生变化。为了研究这些问题,本文在已有研究关于分析师跟踪、中小股东网络投票与股价崩盘风险的文献基础上,深入研究三者之间的关系,通过理论分析和实证研究发现:在控制其他变量的情况下,分析师跟踪会加剧公司的股价崩盘风险;中小股东网络投票参与在一定程度上会影响分析师跟踪对股价崩盘风险的作用,即中小股东积极通过网络投票参与股东大会,提高公司治理水平的情况下,分析师跟踪对股价崩盘风险的正相关关系会有所减弱,最后,结论经稳健性检验仍然成立。本文的主要创新:本文的研究丰富中小股东网络投票的治理作用,即中小股东参与公司治理带来的正面效应会有助于中小股东保护自身利益;本文首次将中小股东网络投票参与和分析师跟踪这两个因素结合起来,考察对股价崩盘风险的影响,拓展影响股价崩盘风险因素的研究。本文的研究缺陷:本文采用的是用中小股东网络投票比例来衡量中小股东参与率,一方面未考虑参加现场会议中小股东的投票情况,另一方面由于中小股东人数众多,无法排除个体之间的差异;影响股价崩盘的因素很多,本文主要考虑分析师跟踪和中小股东网络投票参与率这两个因素,也相应地纳入公司治理相关的控制变量,但不排除仍然还存在遗漏变量的问题;由于手工数据的搜集导致样本量有限,在一定程度影响本文的研究结论。