我国上市公司存在公司内部的管理层代理和外部的大小股东之间的“双代理”问题，而且后者更加严重。代理问题会导致企业投资效率低下，即引发过度投资或者投资不足。在国外认为可以较好地解决这一问题的股权制衡理论在我国的实际应用中并没有得到一致的认同。考虑到企业性质是我国企业所有权结构的一个鲜明特色，那么制衡股东作用的发挥是否也会受其自身性质的影响。因此，本文研究制衡股东性质与企业投资效率将具有重大意义。本文首先在现有文献和理论基础上进行深入分析，提出了三个研究假设。然后，选取了我国中小板上市公司2007-2009年的面板数据进行实证检验。本文研究发现：股权集中度与企业投资效率存在非线性关系，且以负面效应为主；第二大股东对股权集中起到显著制衡作用，利于公司投资效率的提高，并且股权集中度越高该现象越明显；股东性质可以影响企业投资效率，民营制衡股东有更强的制衡力量，而在国有控股企业更难发挥制衡作用。最后，根据文章研究结论针对性的提出了几点政策建议。