原油作为工业生产的基础能源，其战略地位日益突出。随着全球工业化进程的不断推进，各国对原油的需求与日俱增，由于原油的稀缺性和短期内的不可替代性，各国都在通过争取国际原油的定价权来巩固其世界地位。而当今全球产业格局的不断调整使得高能耗产业发生转移，发展中国家对原油的进口依赖度不断提升，对原油价格的波动愈发敏感。中国作为最大的新兴经济体，对原油的依存度在 2018年攀升至69.8%，可见我国经济对国际原油价格波动的敏感性。股票市场作为金融市场的核心部分，能较好地反映一国的经济走势，所以国际原油价格的波动会传导至中国股票市场，对股票市场的股指收益率产生影响。
　　本文以国内外文献为基础，研究在不同样本区间国际原油市场与中国股票市场的动态相关性差异。首先，文章从理论出发，从整体股票市场和能源相关行业股票市场两个角度研究国际原油市场与中国股票市场之间的传导机制，将能源相关行业分为原油生产行业、原油替代行业和原油应用行业进行分析，认为国际原油价格对整体股票市场的影响可以基于实体经济和金融市场联动两个路径，而对能源相关行业股票市场的影响路径因行业性质的不同而存在差异。其次，文章分别研究了国际原油市场和中国股票市场波动的阶段性特征，并在此基础上研究两者之间的联动性。最后，文章以金融事件冲击为时间节点，运用 DCC-GARCH 模型来研究不同样本区间国际原油市场与中国股票市场之间的动态相关性差异。文章选用 WTI 原油期货合约价格衡量国际原油价格，上证综指和申银万国部分行业股数分别衡量中国整体股票市场和能源相关行业股票市场，选取2008-2018年的日度数据进行研究。
　　实证得出以下结论：整体来看，国际原油市场与中国股票市场之间的动态相关系数在两个样本区间均显著；分行业来看，不同行业与国际原油市场之间的动态相关性差异相对较小，其中原油替代行业与国际原油市场之间的动态相关系数最大；分样本区间来看，除燃气行业（R5）外，第一个样本区间股指收益率与国际原油价格波动率之间的动态相关系数明显高于第二个样本区间。
　　最后，文章在理论分析和实证分析的基础上，为政府的政策制定和投资者的投资决策提出相应的建议。