股权分置是我国特殊国情下的产物,解决“股权分置”这个股市头号难题,能积极推动资本市场的改革。但这一问题的解决并不代表市场所有根本问题的解决。当前资本市场还要在金融产品创新、交易制度、发行制度等方面深入进行改革。本文选取了两个最具代表性的已实现股权分置改革的集团公司作为样本,一个是上海汽车工业集团总公司,另一个是宝利来投资股份有限公司。文章的主要内容分为四部分,第一部分介绍了课题的研究背景和股权分置改革的一些基本概念;第二部分阐述了本文所需要用到的一些金融时间序列分析中的各种模型,尤其是GARCH类模型,为以后的分析做好铺垫;在第三部分中,我们分别为两个集团公司股权分置改革前后的股票对数收益率序列建立了合适的GARCH模型,将他们的风险水平的变化情况作了比较;并且研究了股票市场价格波动性同信息的关系。我们得到两个结果:首先是价格波动和交易量的变化呈正相关关系。其次是G上汽和G宝利来在实施改革后,股票市场的价格对信息的反应更为灵敏一些。这说明我国股票市场逐步的透明化,法制建设也逐步健全起来。在第四部分中,我们从沪深股市中个各选取了一个还未实施股权分置改革的大型公司,将两类公司的平均风险水平和收益水平作比较。研究结果表明,上海汽车在实行改革后平均风险水平略有提高的同时收益水平有了很大的提高。而宝利来在股改后风险水平下降了,但收益水平却提高了,因此,综合以上分析,我们认为G上汽和G宝利来的改革方案都是成功的。