经济全球化发展和科技的不断进步,促使企业在生产要素的需求和使用效率方面的竞争日趋激烈。激烈的市场竞争带来生产和消费需求等的不断变动,使得企业面临的经营风险也越来越高。企业盈利水平和现金流等的波动反映企业的经营风险,影响投资决策行为。资本投向作为投资决策的重要组成部分必然会受到经营风险的影响。国内外学者从理论和实证层面对投资行为进行了大量的研究。现有文献多集中从管理层行为特征、投资风险收益、投资效率等视角研究投资决策行为,鲜有文献对资本投资进行细分,探讨企业经营风险对资本投向的影响。中国市场盲目追求高收益投资忽视企业自身风险,资产结构失衡、资本投向错配等问题仍然存在,优化资本配置的根本目的并未完全实现。因此,探究经营风险对资本投向的影响,对于优化资产结构,提升投资质量具有重要意义。论文对有关文献进行回顾和梳理,通过概念界定和理论分析,明确了经营风险和资本投向的类型及衡量指标,并选取中国A股上市公司十年数据为研究样本,引入高管股权激励作为调节变量,将资本投向细分为固定资产投资、无形资产投资和长期股权投资,研究分析企业经营风险与三类资本投向之间的关系。研究表明:（1）企业经营风险对固定资产投资、无形资产投资均会产生显著的负向影响,但对长期股权投资并不存在显著影响;（2）企业经营风险对无形资产投资的抑制作用要显著高于固定资产投资;（3）高管股权激励能够强化企业经营风险与资本投向的负相关关系,并且对无形资产投资的强化作用显著高于对固定资产投资的强化作用;（4）相比于制造业,企业经营风险对无形资产投资的抑制作用在非制造业中更加显著。分别在制造业和非制造业中做进一步研究,发现在制造业中,企业经营风险对不同资本投向的抑制作用并无显著差异,而在非制造业中,无形资产投资对企业经营风险更具敏感性。经营风险是企业当前既定风险的体现,能够反映企业经营安全程度,经营风险能够对企业某些投资决策行为产生显著影响。因此,中国上市公司在进行资本投向选择时不能忽视企业经营风险和所处行业的影响,在企业风险承受范围内对不同资本投向进行取舍,减少不必要的投资。此外,对高管实施股权激励将赋予管理层“双重身份”,更有助于管理层权衡企业风险和投资风险,在经营安全范围内优化资产结构,避免经营风险的扩大化。