股票市场投机泡沫是指价格偏离了其内在价格。历史的经验教训告诉我们投机泡沫如果任其发展,会给金融市场带来巨大的冲击和破坏。因此对投机泡沫的研究,弄清楚泡沫的成因,找出度量泡沫大小的可靠办法,对防范投机泡沫对金融市场的冲击,引导市场理性投资等都具有重要的意义。在关于投机泡沫的实证研究中,最终研究对象都将落到股价上。股价应当分为两部分来看,一是股票的内在价值,另一部分就是泡沫成分。学术界对投机泡沫的实证研究很多,有直接拿股价的波动来研究其与投机行为的关系,也有拿股票的超额收益作为研究对象的,这些研究方法都没有把股价中的泡沫部分单独提取出来做研究。股价的波动不全是由泡沫造成的,因为公司的基本面时刻在变化,其内在价值也一直在波动。我们需要把这部分波动剔除掉,剩余的部分再拿来研究投机泡沫,也许会更容易接近真相。本文的思路是首先通过F-O模型找到股票的内在价值,把内在价值与市场交易价格的差额提取出来,认为这部分就是投资者非理性的投机行为导致的结果。然后通过观测投资者行为的指标,寻找合适的指标构建能够描述投资者情绪的指数。最终将股票中的投机泡沫与投资者的非理性情绪关联起来。本文的结论最终找出了投机泡沫与构建的投资者情绪的线性回归模型。统计结果显示,文中构建的投资者情绪指标能够很好的解释投机泡沫,并且线性回归模型拟合度也良好。未来如果能够进一步优化F-O模型与投机泡沫的回归模型,提高预测能力,本文的研究结果对于实际交易也有很好的指导作用。