【摘 要】
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面对世界经济环境日益复杂多变,持续增强企业创新能力对于推动供给侧改革有着决定性的作用。企业需要依靠资本市场的融资来满足自身创新所需要的大量资金投入。股票流动性作为在资本市场上有着绝对地位的股票市场的重要特征,很可能是影响企业创新能力的重要客观因素之一。因此,本文将深入研究股票流动性对企业创新的影响及其渠道。本文以沪深两市A股上市公司为研究对象,建立动态面板模型,采用双向固定效应模型进行实证分析,通
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面对世界经济环境日益复杂多变,持续增强企业创新能力对于推动供给侧改革有着决定性的作用。企业需要依靠资本市场的融资来满足自身创新所需要的大量资金投入。股票流动性作为在资本市场上有着绝对地位的股票市场的重要特征,很可能是影响企业创新能力的重要客观因素之一。因此,本文将深入研究股票流动性对企业创新的影响及其渠道。本文以沪深两市A股上市公司为研究对象,建立动态面板模型,采用双向固定效应模型进行实证分析,通过滞后效应模型分析其滞后效应,利用工具变量法及GMM模型控制内生性同时进行中介效应检验,并进一步进行异质性分析和相应的稳健性分析。通过研究发现:（1）股票流动性对企业创新能力具有正向刺激作用;（2）机构持股比例影响程度在所有渠道中占50%以上,是研究的主要影响渠道;（3）国有企业更注重长期发展,其创新性高于其他企业,行业异质性分析表明高新技术行业创新性高于其他行业。研究在理论上,证实高流动性股票主要通过提高机构持股比例刺激企业创新。现实上,研究结果支持我国继续深化股权改革,在经济运行过程中,适当增加机构投资持股比例有利于企业创新,促进经济发展。
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