我国油气行业实施“走出去”战略的20余年来,中国石油企业在利用国际资本市场力量,谋求外生性增长方面得到了长足发展和进步。但随着海外油气资产并购实践的深入,以现金流折现法为代表的传统投资分析方法用于油气资产估值时越来越显现出其局限性,主要表现为对油气资产估值风险以及资产经营过程可能出现的变化无法量化,特别是不确定性条件下存在多种管理决策可能性时,对油气资产本身高风险的价值评估缺少有效评价手段,使管理决策缺少弹性,无法应对油气资产并购后经营过程的投资风险,也无法识别潜在期权价值。本文探讨了中国企业在海外油气资产并购中常用的估值方法及其适用的范围,在对比分析常用估值方法的优缺点的基础上,基于油气资产本身的特点,引入实物期权法对油气资产中潜在的期权价值进行评估,采用蒙特卡洛(Monte Carlo)方法对不确定因素进行定量分析评估,为中国企业在海外油气资产并购过程中更深入的参与国际资本市场,同国际接轨,转变海外油气资产的经营管理思路,提供了一种新的选择;实物期权法的采用对于中国石油企业适应更为复杂的新形势、新环境下的国际油气资产并购挑战,也有着积极地参考意义和价值。