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当前,财政投融资机制改革越来越成为发挥市场在资源配置中的决定性作用及推进国家治理能力与治理体系现代化的重要一环。而推广PPP模式成为本次体制机制变革的一次重大尝试。针对当前全国各地PPP项目“蔚然成风”的现象,本文认为规范PPP模式发展,加强PPP项目的物有所值评价,真正发挥PPP模式优势,并使之与各类建设模式常规化为当务之急。PPP项目物有所值评价追求成本节约下的高效率产出,以达到最佳的资源配置状态,其中关键就是确定项目由政府传统模式建设与采用PPP模式的成本孰低问题。本文从PPP项目成本驱动因素及风险处理两个方面研究了世界上拥有成熟PPP项目物有所值评价体系国家的操作方法,并结合我国实际分析了国际通用PPP项目物有所值评价体系的优势与不足。本文借鉴金融领域的研究方法,认为PPP项目与一般投资项目一样隐含有价值的实物期权,在进行物有所值评价时引入实物期权评价具有可行性,并且综合考虑国际通用评价体系结果与实物期权评价结果,以提高决策准确性。为引入实物期权评价方法进行PPP项目物有所值定量评价,本文借鉴金融领域资产定价方法,从随机过程理论出发,运用分解法对影响PPP项目成本的因素进行分解,直到得到服从伊藤过程的可交易市场因素,通过构建关于PPP项目成本的偏微分方程模型,将项目因未来面临的不确定性与风险内化到项目成本中,进而将项目隐含的实物期权价值计算出来。通过北京地铁4号线项目对以上建模过程进行实证分析表明,通过服从伊藤过程的可交易市场因素构建模型求解实物期权价值的方法,可以较好地运用于PPP项目物有所值评价体系。最后,本文认为PPP项目物有所值定量评价体系应从法律保障与数据平台建设方面确保实物期权评价方法的运用。既要加快制定实物期权评价规范及指南,并在法律层面保障该方法的普及,又要加快PPP项目数据平台建设,完善项目信息公开制度及项目数据库追踪与更新制度。另外,对具体项目运用实物期权评价方法应制定可参考标准,方便各地及各部门操作。